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增配成长和科技，小盘风格持续上行

主动偏股型基金全景透视（2023Q2）｜2023.7.26

▍▍

中信证券研究部核心观点

2023Q2公募基金规模持续增长达27.6万亿元，主被动基金分化明显，主动偏

股型基金规模环比减少6.6%至4.64万亿，仓位回落至85.35%，季度加权平

均收益率约-4.5%，跑赢沪深300收益率0.65pct。主动偏股型基金小盘风格

上行的趋势明确，配置风格继续向成长偏移，持续加码科技和制造，对TMT

的共识产生分化，大幅加仓通信而减仓计算机。

张若海

▍主动偏股型基金整体回顾：主动型基金规模下降，被动型基金规模提升，

数据科技首席

分析师仓位略有下降但仍处于高位。截止2023年第二季度末，公募基金管理规

S1010516090001模达27.6万亿元，环比增长3.64%；主动偏股型基金管理规模为4.64万

亿元，环比减少6.6%；被动型股票基金规模达2.03万亿，环比大幅提升

6.6%。公募基金持仓市值占A股自由流通市值比为8.71%，环比下降

0.18pct；其中主动偏股型基金持仓市值占A股自由流通市值比为5.52%，

环比下降0.37pct。仓位仍处于高位，主动偏股型基金整体仓位为85.35%，

环比下滑1.2pcts，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的仓

何旺岚位分别为89.61%、87.83%、77.88%，环比上个季度分别下滑1.1pcts、

金融产品分析师1.33pcts、1.1pcts。2023Q2主动偏股型基金盈利能力下降，季度加权平

S1010520120005

均收益率为-4.5%，区间收益率较2023Q1下降7.12pcts，但跑赢沪深300

收益率0.65pct。

▍配置风格变化聚焦：主动偏股型基金重仓股持续偏向小盘股，同时向中信

证券成长风格偏移。2023Q2主动偏股型基金重仓股持续偏向小盘股；中

证500、中证1000的占比分别提升1.51pcts、1.49pcts，沪深300下滑

汤可欣1.78pcts。2023Q2主动偏股型基金重仓股偏向中信证券成长风格、稳定

数据科技分析师风格，持仓占比分别提升1.28pcts、0.57pcts，中信证券消费、周期、金

S1010520120002融风格分别下滑2.34pcts、0.19pct、0.12pct。

▍配置变化全景透视：2023Q2产业配置风格持续加码科技和制造，行业层