圆通速递-游戏市场前景及投资研究报告-数字化赋能，成长前景可期.pdf

证券研究报告

公2024年05月15日

司

报

告

│圆通速递(600233)行业：交通运输/物流

公投资评级：买入（首次）

司当前价格：17.16元

深数字化赋能助力，成长前景可期

度目标价格：20.32元

研投资要点：

究基本数据

➢圆通速递：聚焦快递主业，综合实力持续提升总股本/流通股本(百万股)3,442.23/3,442.23

圆通速递是加盟制快递企业的主要代表，也是首家拥抱阿里的民营快递企

流通A股市值(百万元)59,068.59

业。公司营业收入主要于国内快递业务，营收占比超过80%。2015年

每股净资产(元)8.64

开始公司相继布局航空业务和货代服务，2023年营收合计占比约为7.4%。

公司业绩稳健增长，2017-2023年归母净利润年均复合增长率为17.1%。资产负债率(%)29.88

➢行业前景：线上消费仍具韧性，价格竞争空间有限一年内最高/最低(元)17.24/10.72

2023年我国实物商品网零增速回升至8.4%，2024年Q1升至11.6%，线上

消费韧性犹存；其中直播电商贡献主要增量，2023年抖音+快手GMV占比股价相对走势

同比提升约3pct。2024年以来行业价格企稳，基于有效市场监管环境以及圆通速递沪深300

10%

行业产能释放节奏放缓，价格降幅空间有限。行业竞争格局趋于稳定，截

至2024年Q1圆通市占率为15.0%。-7%

➢后发优势：“补短板”+“锻长板”，持续强化竞争优势

-23%

公司较早在土地、房屋建筑等资产方面进行布局，自动化改造进程后起发

力。得益于近年来公司聚焦自动化升级转运中心、科技化投入基础建设，-40%

精细化管理水平