传媒互联网2023年%262024Q1业绩综述：景气度趋势向上，全面拥抱AI技术革命-240509.pdf

证券研究报告传媒2024年5月9日

传媒互联网2023年2024Q1业绩综述

推荐（维持）

景气度趋势向上，全面拥抱AI技术革命

2023年传媒行业整体复苏明显，收入小幅增长，利润翻倍。2023年传媒行业华创证券研究所

上市公司整体累计实现营业收入7,326亿，同比+7%；累计净利润为436亿

元，同比+262%；宏观环境持续改善，经济稳健复苏，供给侧恢复（游戏版号

常态化、院线复苏，AIGC）带动业绩回升。各子板块中，影视院线、互联网证券分析师：刘欣

收入增速靠前，广告营销、游戏利润增速领跑。季度来看，Q1整体板块收入电话：010-63214660

小幅上升，利润有所下降。上市公司整体累计实现营业收入1,714亿元，同

比增长5%；累计净利润为84亿元，同比减少31%。邮箱：liuxin3@hcyj

执业编号：S0360521010001

游戏：出海和小游戏细分赛道表现出色，关注估值修复。受缺乏重点产品上

线、存量产品随生命周期自然下滑两大因素影响，板块业绩于本季度有所承

压。细分赛道角度，出海和小程序游戏具有较高景气度，带动垂类相关上市行业基本数据

扎实的业绩表现。展望未来，板块中核心上市公司产品储备丰富，存量基本占比%

盘也有望随着宏观经济的复苏而放缓下滑斜率，我们亦看好上述两大高景气股票家数(只)1430.02

度赛道的拉动作用。当前板块估值处于中枢以下，景气度逐步复苏，建议关总市值(亿元)13,612.291.52

注神州泰岳、恺英网络、巨人网络、姚记科技等。流通市值(亿元)12,118.211.73

广告营销：技术赋能，顺周期复苏。带有季节性的顺周期板块，一季度为淡

季，但行业整体随宏观经济稳健复苏。头部线下媒体平台经营稳健；部分线相对指数表现

上平台同时受益于流量扩张和效率提升，具有显著alpha；AI技术逐步落%1M6M12M

地，赋能业务场景。展望未来，我们看好板块随着宏观经济同步复苏，优秀

绝对表现-4.3%-16.8%-31.4%

质地公司有望展现出更好的业绩弹性。建议关注分众传媒、快手-W、百度集

相对表现-6.9%-17.3%-20.8%

团-SW、腾讯控股。

影视院线：行业持续复苏，后续建议关注重点档期及AI催化。受益电影大盘2023-05-09~2024-05-08

修复，2023年及2024Q1影视院线公司收入利润修复明显。展望后续，此前大6%

档期表现皆印证用户观影需求旺盛，预计行业复苏趋势将持续，且AI+视频-10%

催化不断，电影为明显受益方向，建议积极关注后续大档期（暑期档等）及23/0523/0723/1023/1224/0224/05

AI催化。建议关注1）院线与在线票务龙头：万达电影、上海电影、猫眼娱-25%

乐、横店影视等；2）优质内容生产商：光线传媒、博纳影业、中国电影、百

-41%

纳千成等。