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第五节 《项目投资管理(一)》 一、教学目的和要求： 通过本课时的学习，使同学们掌握现金流量的构成,重点掌握投资决策方法中的静态指标法. 二、重点和难点： 投资回收期的计算;投资利润率的计算. 三、教学内容 一）复习前课，讲解作业 二）新课导入——企业为扩大经营需进行？“项目投资” 三）课堂内容： 一．项目投资的概念、程序及影响因素 1．项目投资的概念：投资指企业为了在未来取得收益而向一定对象投放资金的经济行为。按其内容的不同，分为项目投资、证券投资和其它投资。这里所说的项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为 2．影响因素 1）市场需求 2）预期收益水平 3）投资风险 4）融资条件 5）投资环境 6）投资者的决策能力 二．现金流量的构成及作用 一）现金流量的构成： 现金流量指某个投资项目在整个投资周期内引起的企业现现金流入和现金流出的数额。 这里的现金是广大的，不仅包括各种货币资金，还包括投入的非货币资源的变现价值（而不是账面成本） 现金流入量 营业收入，固定资产变价收入，回收流动资金，其它 现金流出量 建设投资，垫支的流动金，经营成本，各项税款，其它 .3现金净流量=现金流入量—现金流出量. 建设期某年净现金流量=－该年原始投资额（建设期发生） 营业现金净流量=营业收入—付现成本—所得税（项目投入用后） =营业收入—（经营成本—折旧）—所得税 =净利润+折旧 课堂练习： ⑴现金流入量包括 、 、 、 。 ⑵现金流出量包括 、 、 、 、 。 ⑶建设期现金净流量= ，经营期现金净流量= 。 二）现金流量作用 1.动态反映回收与产出的关系 2.反映的经济效益比较客观 3.简化计算 4.与时点密切结合 三．项目投资决策的评价方法 一）静态指标：也称非贴现指标，特点是不考虑货币的时间价值 1．投资回收期：收回投资所需要的年限 1）每年现金净流量相等时： 投资回收期=原始投资额/ 年现金净流量 2）每年现金净流量不等时：估算法 评价：越短，投资风险越小，方案越有利。 投资回收期法的优点：计算简单，能促使企业尽最大努力缩短投资回收期，减少投资风险。缺点是：没有考虑货币时间价值，也没有考虑回收期后变化。 [例]某企业有A、B两个投资方案，投资总额均为30万元，全部用于购置新的设备。计提折旧采用平均年限法，使用期为3年，无残值。I=10% 年份 A方案 B方案 年净利润（万） 折旧 现金净流量 年净利润（万） 折旧 现金净流量 1 2 3 6 6 6 4 5 9 根据以上资料计算如下： 计算年折旧和每年现金净流量 计算两个方案的投资回收期并比较 2．投资利润率 又称投资报酬率，是指项目投资方案的年平均利润额占原投资额的比率。评价：越大投资效果越好 投资利润率=年平均利润率/ 原始投资额 上例：计算两方案投资利润率并进行比较。 投资利润率法优点：简单易懂 缺点：没有考虑货币时间价值 小结： 课堂练习：学案题 某企业有A、B两个投资方案，投资总额均为500 000元，全部用于购置新的设备。计提折旧采用平均年限法，使用期为5年，无残值。 年份 A方案 B方案 年净利润（万） 折旧 现金净现值 年净利润（万） 折旧 现金净流量 1 2 3 4 5 9 9 9 9 9 14 12 9 6 4 合计 45 45 1. 计算各年折旧和现金净流量 2.计算两个方案投资回期并比较 3.计算两个方案投资利润率并比较 4.计算净现值并比较（假设企业的资金成本率10%） 5.计算现值指数 布置作业：习题集