资本运作与私募基金.ppt

资本运作与私募基金 第一部分 资本运作研究 研究一 私募基金运作基本思路 基金投资目标 基金架构 基金运作相关约定 基金运作相关约定 2 基金设立运作流程 第二部分 私募股权基金运作探讨 探讨1 私募基金—多方游戏 私募基金运作归纳 探讨5 投融资双方约定的核心文件 投资方权利 融资方义务 股权形式 股份作价 纠纷与适用法律 知情权与保密责任 计划投资金额 对融资方的估值 投票权利等 董事会席位 回购保证及作价 投资方的增持股份 退出（股权转让及IPO）后的提前约定 投资条款清单 Term Sheet 多数情况下，递交条款 清单之前双方已对相关条 款做了口头上的基本约定 签署条款清单后，意味 双方就投资合同的主要 条款已经达成一致意见。 对融资双方来说，不要 指望基本条款可以在以后 的合同谈判中重新议定 探讨5 私募的成功运作经验 私募业的挑战 挑战 可供投资的企业不多 接受外资的文化障碍 很难通过上市及并购退出 知识产权保护困难 调整企业组织结构和股权不确定 政府对并购国企的政策限制 会计制度与税收制度新的变化 * * 清华大学继续教育学院 金融培训中心 滕运 生命与观念 资本与资本家 经营与运营 研究4 翻译的歧议 研究3 案例研究：中信与基金 研究2 做什么与怎么做 成功与失败 500强与运作 企业观与运作 研究5 无奈的后悔 狼群的拒绝 研究1 企业观与运作 事业：成、好、大、久 财富：物质、尊重、事业、权力、名望 500强与运作 1667 炼油 美国 康菲 10 美国 美国 日本 德国 美国 美国 英国 荷兰 美国 美国 国家 多元 汽车 汽车 汽车 炼油 汽车 炼油 炼油 零售 炼油 行业 1571 通用电器 11 1772 福特 9 1858 丰田 8 1902 戴勒姆 7 1895 雪佛龙 6 1926 通用汽车 5 2776 英国石油 4 3067 壳牌 3 3157 沃尔玛 2 3400 埃克森 1 销售额（亿美元） 公司名称 排名 April 2008 《Fortune》 企业观决定运作方式 规模与资本运作不相关 经营：查还是李，发还是理 狼群的拒绝 李总与东总 The worry of Xue’s boss 绿色的肠子 小徐讨教 : 披露之苦 生产经营与资本运营无分轻重 已过来人比将过去的人对资本运作理解更深 研究二 翻译的歧议 表弟炒股，李总上市运作 谭教授谈Software Corp finance 资本与资本家 2008年1季度《幸福杂志》 企业家使资本在财务中得到提升 资本 社会资本 自然资本 有形资本 无形资本 货币资本 劳动资本 消费资本 产业资本 商业资本 金融资本 知识资本 陈总谈资本家 研究三 舶来中：理论领先于实践 汉化中，实践领先于规则 经营与运营 5代中历史 速度与长度 人事运作常比做资本运作重要 资本的魅力不在辉煌而在漫长 研究四 有接班人的企业 和郎咸平没完 产业链整合 资本教父 给市场定价 让股东永远满意 资本运作是柄双刃剑 馅饼还是陷阱取决于玩家 成败的未必取决于玩家的德才 研究五 研究五 中信私募成败： 不在做什么 而在于怎么做 种子期 起步期 成长期 扩张期 成熟期 未上市 成熟期 上市 IPO 股权投资 战略投资 投资于未上市成长性企业股权，目标企业为成长期、扩张期及成熟未上市期 关注上市公司股权的战略投资机会，选择重点行业上市公司的股权长期投资 中信不参与早期投资 并购涉及每个环节 中信 X集团 Y集团 中信产业基金公司 绵阳科技城产业投资基金 普通合伙人 GP 中信 其他投资者 有限合伙人 LP 商业银行 境内各产业项目 高新技术 军转民 环保 其他 基金管理费 每年基金应向中信产业基金管理公司支付基金总认缴出资额度的2%的管理费 利润分成 最低预期收益率10%/年，在达到收益率的前提下，基金投资人与中信公司分别按80%/20%的比例进行分配。 基金存续期 共12年，其中投资期6年，退出期6年 普通合伙人责任 共中信产业公司对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以期认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任 重大事项决议 合伙人大会是基金的最高权力机构，基金重大事项由全体合伙人协商决定。 基金份额转让 在合伙企业存续期间，合伙人可以依法转让基金份额。 信息披露 中信产业公司需定期向有限合伙人披露经审计的基金财务会计报告。有限合伙人有权查阅基金财务资料。 优先认购权 对于中信产业公司发起设立的其他基金，本基金投资者将获得一定比例的俦认购权。 获得主管部门批准基金筹备文件 潜在投资者签署保密协议； 向投资人提交《投资建议书》； 潜在投资人出具投资意向书 向潜在投资者提