财务管理第三章筹资方式.ppt

第三章 筹资方式 四 筹集资金的分类 按照所筹资金来源渠道不同： 权益资金：由企业所有者提供的资金。 负债资金：由企业债权人提供的资金。 按照所筹资金使用期限长短不同： 短期资金：使用期限在一年以内的资金，主要用 以满足企业流动资产周转对资金的需求。 长期资金：使用期限在一年以上的资金。 筹资渠道 企业筹资渠道有六个方面： 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 居民个人资金（向居民发行股票、债券） 国家财政资金（主要是给国有企业的） 企业自留资金（计提折旧形成的沉淀资金、提取公积金、未分配利润） 筹资方式 （1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）利用留存收益 （4）向银行借款 （5）利用商业信用 （6）发行债券 （7）融资租赁 筹资方式和筹资渠道的对应关系 资金需要量预测 方法 销售百分比预测法： 基本假设：企业的敏感资产和敏感负债与销售额同比例变化；企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。 销售百分比计算公式： 对外筹资需要量= = 其中：A为随销量变化的敏感资产； B为随销量变化的敏感负债； 为基期销售额；为预测期销售额； 为销售额的变化额；E为留存收益比率；P为销售净利率 用销售百分比法预测资金需求的步骤： （1）预计销售额增长率（或增长额） （2）确定随销售额变动而变动的敏感资产和敏感负债项目 （3）确定需要增加的资金数额 （4）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额 假设该公司2008年的销售收入为160000万元，销售净利率为10%，股利支付率为80%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经预测，2009年公司销售收入将提升到200000万元，企业销售净利润和利润分配政策不变。 解：（1）预计销售额增长率 销售额增长率=[（200000-160000）/160000]*100% =25% 预计销售额的增长额：200000-160000=40000（万元） （2）确定随销售额变动而变动的敏感资产和敏感负债项目 在资产中，库存现金、应收账款和存货是敏感资产，在负债和所有者权益中应付费用、应付账款是敏感负债。预计随销售增加而自动增加的项目如下表所示： （3）确定需要增加的资金数额 从上表中可以看出：销售收入每增加100元，必须增加 32.5元的资金占用，但同时增加 18.75元的资金来源，从32.5%的资金需求中减去18.75%自动产生的资金来源，还剩下13.75%的资金需求。 因此，资金需求= 13.75% *（200000-160000） =5500 （4）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额 (32.5%-18.75%)*40000- 200000*10%*(1-80%) =5500-4000 =1500(万元) 半变动资金：指随产销量的变动而变动但不成正比例的那部分资金，可以采取一定方法划分为变动资金和不变资金。 吸收直接投资的程序 1 合理确定吸收直接投资的总量 2 寻找合适的投资单位 3 协商投资事宜 4 签署投资协议 5 按期取得资金 吸收直接投资的缺点 缺点 （1）资本成本高 （2）不利于产权流动 无证券作为媒介，产权转让受法律和章程的限制，不便于产权交易 （3）会使原有股东的每股利润稀释 股票的特征： （1）法定性 （2）收益性 （3）风险性 （4）参与性 （5）无限期性 （6）可转让性 （7）价格波动性 股票的分类 按照股东的权利和义务分为普通股和优先股 按照是否记名分为记名股票和不记名股票 按照发行对象和上市地区分为A股、B股H股和N股 股票的发行的条件见书上6