中级财务管理459515534.docVIP

1.3.3基于价值创造的财务理论的优势 基于现金流折现模型的机制理论有以下四个特点： (1)把内部管理创造价值和市场价值评价结合起来。 (2)充分考虑了风险和价值的权衡。 (3)可以根据不同主体的风险因素确定不同的评价框架。 (4)可以实现股东利益的协调和投资者保护 VBM的优点： （1)从增量评估转变到以价值为基础的战略评价 (2)从追求单一的利润目标转变到与股东财富价值和公司价值有关的每一价值动因的自身目标 (3)从对传统的职能结构进行管理转变为以价值为中心进行管理. (4)促使会计工作从提供历史成本的信息转变为提供价值预测的报告. (5)不仅要预测利润，更要预测现金流量。 2.1.1 哈佛分析框架 两家企业的财务指标完全相同，我们并不能说这两家企业一样。 哈佛分析框架从战略的高度来分析一个企业的财务状况，分析企业外部环境存在的机会与威胁，分析企业内部条件的优势与不足，在科学的预测基础上为企业未来的发展指出方向 （2）波特五力分类 买方的力量 卖方的力量 现有公司之间的竞争 新进入者的威胁 替代产品的威胁 2.2.3 识别公司战略 公司产品及其特征的框架 要从众多的竞争者中脱颖而出，公司必须制定有效的经营战略，但是行业的经济特征会影响公司制定这些战略的灵活性。 各行各业的公司都会面临一系列的战略选择,做一个公司产品及其特征的框架可以帮助分析人员更好地考察公司的战略选择。 2.4.3 EVA指标 经济增加值（Economic Value Added，缩写为EVA）由Joe M Stern等人创立，是一种新型的业绩衡量指标，能比较准确地反映企业在一定时期内为股东创造的价值。 EVA被认为是一个描述股东价值创造的简单而有效的方法。EVA机制使得经营者和股东的利益达成一致，使管理者以股东的心态去从事企业的经营管理，使两者之间的代理矛盾不再突出。 EVA优越性 EVA是一个流量指标，是对利润的度量，能够对企业业绩和股东财富是否增加做出解释 再次，能够全面核算企业的资本成本和资源效率； 第三，能够全面准确地揭示企业价值创造的动因，避免企业的短期行为； 第四，考虑了股东收益在现金流量方面的不确定性，也避免了模糊的年度利润概念 2）EVA的计算 EVA是企业经过调整后的营业利润减去企业现有资产经济价值的机会成本后的余额。 在实践中对财务报表进行分析时主要包括：1）加上坏账准备的增加；2）加上后进先出法计价方法下存货的增加；3）加上商誉的摊销及折旧；4）加上净资本化研发费用的增加；5）加上其他营业收入，包括投资收益；6）减去现金营业税；等等。 3.1.1全面预算的概念和内容 全面预算是根据企业目标所编制的经营、资本、财务等年度收支计划，即以货币及其他数量形式反映的有关企业未来一段期间内全部经营活动各项目标的行动计划与相应措施的数量说明。 全面预算具体包括特种决策预算、日常业务预算和财务预算。 3.1.2 财务预算的作用 明确工作目标 协调部门关系 控制日常活动 考核业绩标准 财务预算的编制方法 成功的关键8大要素 1高度整合 战略、规划和预算紧密联系 2权威组织 强调在高层领导主持下的广泛参与 3上下互动 以上下互动来说明规划的流程 4循环预测 调控+激励，处理变化 5责任中心 权责/考核的细化 6关键指标 推导均衡的指标体系 7标准模型 汇集和分析的格式化 8业绩分析 多角度的深层跟踪 财务预算的编制方法 固定预算 又称静态预算，是把企业预算期的业务量固定在某一预计水平上，以此为基础来确定其他项目预计数的预算方法。 弹性预算 在于把所有的成本按其性态分为变动成本与固定成本两大部分，能适应不同经营活动的变化，扩大预算范围。 3）增量预算和零基预算 增量预算（Incremental Budget）又称为调整预算，是指在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整原有关成本费用项目而编制预算的方法，增量预算是一种传统的预算方法。 零基预算（Zero-base budgeting），是指在编制预算时，对于所有的预算支出以零为基础，不考虑其以往情况如何，从实际需要与可能出发，研究分析各项预算费用开支是否必要合理，进行综合平衡，从而确定预算费用。 3.1.1 投资项目分类 1）按投资项目之间的关系分类 ① 独立项目 ② 互斥项目 ③ 依存项目 2）按投资目的分类 ① 重置项目② 扩张项目 ③ 安全、环保类项目 ④ 研究与开发⑤ 长期合同 ⑥ 其他 在项目分析中，项目的风险可以从三个层次来看待：（1）项目特有的风险（2）公司风险（3）市场风险 项目特有风险：用项目预期收益率的波动性来衡量 项目公司风险：用项目对公司未来收入不确定的影响大小来衡量 项