营运资金管理第一章 概述.ppt

* 现金的长期循环 现金 长期资产 在制品 产成品 应收帐款 投资 出售资产 折旧 摊销 入库 现销 赊销 收现 * 企业的营运资金循环 订购原材料 原材料到货 销售 收回账款 存 货 应 收 账 款 应 付 账 款 现金循环周期 营运资金循环=存货周期+应收账款周期 =现金周期+应付账款周期 现金循环周期=存货周期+应收账款周期-应付账款周期 * 营业循环周期的计算： 应收账款周期=365天/应收账款周转率 应收账款周转率=赊销收入/应收账款平均余额 存货周期=365天/存货周转率 存货周转率=销售成本/存货平均余额 应付账款周期=365天/应付账款周转率 应付账款周转率=销售成本/应付账款平均余额 总资产周转期=365天/总资产周转率 总资产周转率=销售收入/总资产平均余额 * 营业资金循环的不平衡 盈利不扩张企业：一般会出现营运资金的剩余，营运资金循环是顺畅的。 盈利要扩张企业：一般会产生营运资金短缺的现象，短缺程度视其扩张规模和速度而定。 短期亏损企业：只要收现状况好，且亏损额小于折旧额和摊销额的，可维持营运资金循环。 长期亏损企业：严重的营运资金短缺。 * 耗费的补偿性 组成上协调性 时间上继起性 营运资金循环的特性 空间上并存性 企业资金的周转速度越快，资金的使用效能越好。企业资金周转速度的提升,相当于企业提高产品销售价格,或有效地降低了产品的成本。 案例1：北京国美电器连锁商行的低价竞争策略 假定电器零售的毛利率为30%，国美电器采用低价竞争策略，售价比其他商场低5%-10%，这样毛利率比其他商场低5%-10%。 请问：国美商行的盈利优势从哪来？ * 案例分析2 戴尔的战略 * 戴尔 公司的流动比率从2000年的1.47下降到2004年的0.98，一般认为，流动比率在2左右比较合理，而且戴尔的流动比率逐年下降，是否就此得出现金周转不灵，短期偿债能力严重不足，戴尔快“死”的结论呢？ * Dell —现金周转周期 Other People’s Money --营运资本管理的最高境界 项目名称 99 00 01 02 03 04 应收账款周转天数 36 34 32 26 32 33 存货周转天数 6 6 5 3 3 3 减: 应付账款周转天数 54 58 58 61 64 65 现金转化周期 - 12 -18 -21 -32 -29 -28 * Dell94-05年的市场占有率 从存货周转天数来看，戴尔从2000年的6天下降为2004年的3天； 应收账款周转天数从2000年的34天下降为2004年的33天； 而应付账款周转天数从2000年58天上升为65天。 现金转化周期=存货的周转天数＋应收账款的周转天数－应付账款的周转天数 戴尔的现金转化周期从2000年的－18天变为2004年的－28天！ 戴尔已经达到了用供应商的资金为自己赚钱的境界 可见，答案是否定的。 对于作为低成本领先战略的倡导者和实施者的戴尔公司而言，因为毛利率较低，公司只有通过较高资产周转率，才能保证一定的资产回报率。 资产周转率是在战略指引下分析戴尔的有效切入点。 营运资金需求=应收帐款+存货+预付帐款（费用） -（应付帐款+预收帐款） 对于大多数企业，营运资金需求为正数，即企业为了生产经营的正常经营，往往需要占用一定的资金。 如果企业的营运资金需求为负数，则表示企业的营业循环不仅无需占用资金，还能产生剩余资金用于企业的发展。 通常这类企业多为零售业、服务业、航空业、出版业。 。 案例： 法国家乐福公司资产负债表 单位：百万法郎 200X年 200Y年 200X年 200Y年 流动资产 流动负债 现金和有价证券 4068 2960 应付帐款 27418 29836 应收帐款 4