国都证券-天立环保-300156-公司点评：在手订单充足,高效煤粉锅炉EMC模式开启更为广阔市场-120824.pdfVIP

[table_main] 公司投资价值分析 所 [table_reportdate] 公用事业 究 研 2012 年08 月24 日 公司研究 公司点评 首次评级：短期_推荐，长期_A 在手订单充足，高效煤粉锅炉EMC 模式开启更为广阔市场 券 ——天立环保(300156)公司点评 证 都 国 核心观点 股价走势图 事件:今日公司发布 2012 半年报：报告期公司实现营业收入2.76 亿元， [table_stock] 2011-08-24～2012-08-23 同比增长85.47%；营业利润 0.82 亿元，同比增长 64.53%；归属于母 11% 公司净利润 0.71 亿元，同比增长 23.63%；扣非后归属于母公司净利润 0% 同比增长53.05%；合每股收益 0.25 元，业绩基本符合预期。 -11% 点评： -22% 大型合同项目推进，力促营收与盈利大幅上升。报告期公司推进已签大 -33% 告 型合同项目进度正常，分别确认了新疆圣雄三期 1.41 亿元、新疆黑山 报 0.15 亿元、内蒙古港原 0.76 亿元等三个大型合同项目收入，使得公司 -44%11-8 11-11 12-2 12-5 究 核心主营业务节能环保密闭矿热炉窑收入同比增长 35.29%至 2.75 亿 研 元；并在加强成本控制措施下，该主营业务毛利率同比提升了5.11 个 上证综指 天立环保 券 百分点至 44.58%。 证 [table_data] 在手合同项目充足，近两年业绩快速增长确定。目前公司已签的前十大 基础数据 节能环保密闭炉窑建造合同项目金额共 20.63 亿元，其中已累计确认合 总股本(万股) 28872.00 同收入9.80 亿元，待执行确认合同金额 10.83 亿元（相当于公司 2011 年营收的 3.37 倍）；充足的在手合同项目，确保了公司近两年业绩的 流通A股(万股) 14096.97 快速增长。 52周内股价区间(元) 9.62-31.93 中长期受益于工业炉窑节能改造年近百亿元的市场潜力。工业锅炉窑炉 总市值(亿元) 34.04 节能改造工程被列为我国《工业节能“十二五”规划》九大重点节能工程 总资产(亿元) 18.39 之首；近期国务院出台的《节能减排“十二五”规划》提出“十二五” 期间通过锅炉（窑炉）改造和热电联产形成 7500 万吨标准煤的节能能 每股净资产(元) 9.32 力。按 目前我国在用燃煤工业锅炉总容量约160 万蒸吨 （约48 万台