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* 国内9家主要IT厂商的经济价值增值（EVA)为-63万元，而紫光2001年的该项指标更差，为-88万元 国内九家主要上市IT厂商整体上在耗损股东价值。 说明 2001年紫光与国内其它主要IT厂商EVA *的对比 紫光 联想 神码 同方 方正控股 方正科技 东软 亚信 和光 平均 注释：EVA=（资金占用回报率-资金占用成本）×占用资金 * 紫光股份财务指标的历史对比 * 尽管2001年紫光的净资产回报率由于净利润率为负值而小于零，但是紫光的资产周转率较2000年明显提高 净资产回报率 财务杠杆系数 资产周转率 净利润率* 143.3% 84.2% 56.6% 1999 2000 2001 1.72 1.75 1.32 1999 2000 2001 -4.0% 13.2% 9.2% 1999 2000 2001 -1.6% 9.0% 12.3% 1999 2000 2001 注释：2001年紫光净利润率为负的主要原因是因为会计制度的变化当期摊销了2960万元的研发费用。 * 紫光2001年净利润率为负的主要原因是毛利率大幅下降的同时经营管理成本率略有上升 毛利率 利润率 经营利润率 经营管理成本率* -1.1% 9.2% 13.9% 1999 2000 2001 -1.6% 9.0% 12.3% 1999 2000 2001 11.8% 20.3% 23.3% 1999 2000 2001 12.9% 11.1% 9.3% 1999 2000 2001 注释：2001年紫光经营管理成本率为负的主要原因是因为会计制度的变化当期摊销了2960万元的研发费用。 * 与2000年相比紫光的流动资金周转天数显著缩短，这主要得益于库存和应收账款天数的明显缩短。但是紫光的应付账款天数也同时大幅缩短，因此这方面紫光尚有潜力可挖 应收帐款天数 流动资金周转天数 应付帐款天数 库存天数 11.8 20.3 23.3 1999 2000 2001 66.8 133.9 187.7 1999 2000 2001 58.7 124.9 158.9 1999 2000 2001 13.6 42.3 15.1 1999 2000 2001 * 清华紫光内部费用分析 * 与联想和神州数码相比，紫光的其它经营管理费用占总销售额的比率明显过高。这一方面反映了紫光的经营规模小，另一方面也反映了紫光经营管理效率上有提高的潜力 1999－2001年联想、神州数码和紫光的费用率的对比 1.8% 1.3% 1.4% 1.9% 0.6% 2.5% 3.2% 2.6% 3.0% 2.2% 2.1% 6.0% 0.1% 0.4% 0.5% 2001 紫光 联想 神码 1.9% 1.1% 3.7% 1.4% 0.7% 1.2% 3.7% 2.9% 3.9% 2.7% 2.4% 7.5% 0.2% 0.6% 0.2% 1999 紫光 联想 神码 1.8% 1.3% 0.9% 2.0% 1.0% 1.2% 3.1% 2.6% 2.8% 2.2% 2.0% 6.3% 0.1% 0.7% 0.2% 2000 紫光 联想 神码 利息费用 其它经营 管理费用 人员成本 广告促销费用 销售费用 * 联想、神码和紫光的经营管理费用率细分对比也显示紫光其它经营管理费用占经营管理费用总额的比重过高 1999－2001年联想、神州数码和紫光的经营管理费用率细分的对比 2000 1999 紫光 联想 神码 紫光 联想 神码 2001 紫光 联想 神码 其它经营 管理费用 人员成本 广告促销费用 销售费用 * 紫光从1999年开始费用率的整体走势是在下降，但2001年较2000年有小幅反弹。在经营管理费用中，广告促销费用的比例增大，反映了紫光对广告和品牌推广的重视程度在逐渐提高 1999－2001年紫光费用率走势 1999－2001年紫光的经营管理费用率细分走势 利息费用 其它经营 管理费用 人员成本 广告促销费用 销售费用 储运费用 其它经营 管理费用 人员成本 广告促销费用 销售费用 储运费用 1999 2000 2001 1999 2000 2001 * 扫描仪事业部的费用率从1999年开始上涨幅度很大，而在经营管理费用中储运费用和人员成本比例的增长幅度较大 1999－2001年紫光扫描仪事业部费用率走势 1999－2001年紫光扫描仪事业部的经营管理费用率细分走势 1999 2000 2001 7.2% 8.2% 14.2% 31.4% 28.3% 29.9% 22.7% 34.0% 14.5% 12.2% 2.5% 5.7% 26.5% 27.0% 35.7% 1999 2000 2001 利息费用 其它经营 管理费用 人员成本 销售费用 储运费用 其它经营 管理费用