2015年四季度中国经济回顾及2016年宏观经济展望.pdfVIP

2015 年四季度中国经济回顾 及2016 年宏观经济展望 中建投租赁有限责任公司 研究发展部 2015 年第四季度中国经济回顾及2016 年宏观经济展望 目 录 摘要3 一、四季度中国经济回顾4 （一）实体经济尚处筑底进程，表现低迷4 1. 经济景气：继续下探，持续低迷4 2. 工业生产：低位企稳，表现疲弱5 3. 固定资产投资：持续下滑，需求乏力7 4. 消费：增速平稳，成为支撑需求的重要力量8 5. 外贸：内外需仍表现疲弱，贸易顺差接近历史新高8 （二）物价：通胀有所回落，生产领域持续通缩9 （三）货币：持续宽松 10 （四）财政：支出增速较快 11 （五）总结 12 二、四季度世界经济形势 13 （一）美国 13 （二）欧元区 13 （三）日本 14 （四）新兴经济体 14 三、2016 年中国经济形势展望 15 四、融资租赁行业展望 17 1 2015 年第四季度中国经济回顾及2016 年宏观经济展望 图 表 目 录 图表1：PMI 持续下滑,创三年内新低(%) 5 图表2：PMI 各分项:需求(%) 5 图表3：PMI 各分项:供给(%) 5 图表4：工业生产低位企稳(%)6 图表5：上游采矿业与中游原材料业增加值增速(%)7 图表6：中游加工业及下游增加值增速(%)7 图表7：发电量与用电量同比增速(%)7 图表8：汽车产量及同比增速7 图表9：投资需求低位企稳(%)8 图表10：三大投资领域固定资产投资增速(%)8 图表11：消费需求稳中有升(%)9 图表12：内外需不振，进出口表现不佳(亿美元) 9 图表13：CPI 有所回落(%) 10 图表14：生产领域持续通缩(%) 10 图表15：M1、M2 同比增速 (%) 10 图表16：新增社会融资总量 (亿元) 10 图表17：中国已处于降息周期 (%) 11 图表18：理财产品利率逐渐走低(%) 11 图表18：财政收支同比增速 12 图表19：第四季度财政赤字空间有限 12 2 2015 年第四季度中国经济回顾及2016 年宏观经济展望 摘要 总体来看，受全球需求不振以及国内投资需求进一步下滑，中国经济增长动 能在四季度进一步回落。目前实体经济资金面持续宽松，但宽松政策受限于实体 需求低迷，不能有效传导至需求端。经济增速已迫近增长底线，宽松政策将有望 延续。随着经济下行压力加大与生产领域通缩加剧，降息降准可能性依然较高。 美联储在12 月份如期加息，超级宽松货币周期已经终结，2016 年加息仍是 大概率事件；欧元区和日本经济有所好转，货币政策放松程度弱于预期；在美联 储加息、美元走强的大背景下，新兴经济体面临资金外流的压力，货币汇率承压。 预计2016 年宏观经济增长仍在低位运行。投资需求不足将继续成为制约总 需求上升的不利因素，消费需求相对稳定，出口需求能否恢复并不明朗；在有效 需求不足以及猪周期下行因素的影响下，CPI 很有可能会在低位运行，PPI 依旧 会在负区间运行，但较2015 年有所回升；预计货币政策依旧维持宽松，降准空 间依旧较大，而降息空间相对较小；预计2016 年将继续实行积极的财政政策， 营改增、地方政府债务置换、专项金融债等将成为稳增长的主力。 3 2015 年第四季度中国经济回顾及20