600963岳阳纸业20150714.pdf

证券研究报告| 公司点评报告 原材料 | 造纸 强烈推荐-A （维持） 岳阳林纸600963.SH 目标估值：19.43 元 当前股价：6.2 元 林业产业基金成立，园林产业链再加一环 2015 07 14 年 月 日 基础数据 事件： 上证综指 3970 公司股票自7 月14 日起复牌，同时公告与诺安资本管理公司战略合作，共同发 总股本（万股） 104316 起设立林业产业基金，在林业资产领域总投资规模约为50 亿元。 已上市流通股（万股） 84316 总市值（亿元） 65 评论 ： 流通市值（亿元） 52 每股净资产（MRQ） 5.1 1、探索林业资产证券化，打通资产变现通道， 善园林业务产业链 ROE （TTM） -0.7 公司此次设立林业产业基金，将采用林业产业基金、可上市交易的林业资产证券 资产负债率 68.9% 化产品以及林业REITs 等多种形式。50 亿的林业资产领域投资总额将以广西地 主要股东 泰格林纸集团股份有 区的林场进行投资试点，逐步分期实施。我们认为，凭借此次合作，公司可在获 主要股东持股比例 37.34% 取较大规模的林业资源及相关的林业资产运作经验的同时，通过撬动社会资本实 现林业资产变现，并进一步探索林业资产证券化模式。另一方面，也可以通过资 股价表现 % 1m 6m 12m 产运营的方式获得林木资产，弥补园林产业链短板。 绝对表现 -20 3 101 2 、大股东增持、员工持股彰显发展信心，静待央企改革东风 相对表现 3 -13 10 (%) 岳阳林纸 沪深300 央企改革先锋标的，一并完成大股东增持、剥离不良资产、员工持股计划以及引 300 入战