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《财务管理学》作业题及答案
1.某人购买商品房,有三种付款方式。A 每年年初支付购房款80000元,连续支付8年。B 从第三年开始,在每年的年末支付房款132000元,连续支付5年。C 现在支付房款100000元,以后在每年年末支付房款90000元,连续支付6年。付款在市场资金收益率为14%的条件下,应该选择何种付款方式?(P/A,14%,)(P/,14%,7)(P/A,14%,)(P/,14%,)(P/A,14%,7) 金额
(万元) 与销售的
关系(%) 负债与
权益 金额
(万元) 与销售的
关系(%) 货币资金
应收账款
存货
固定资产 500
1500
3000
3000 *
*
*
N 短期借款
应付账款
应付费用
应付债券
实收资本
留存收益 2500
1000
500
1000
2000
1000 N
*
*
N
N
N 合计 8000 8000 (说明:上表中的带*项目,为敏感项目)
假设2013年销售收入为10000万元,营业净利率为10%,股利支付率为60%,2014年预计销售收入增长20%,公司有足够的生产能力,无需追加固定资产等投资。要求计算:
(1)流动资产百分比=
(2)流动负债百分比=
(3)资金总需要量=
(4)内部筹资额=
(5)外部筹资额=
3.答案:
(1)流动资产百分比=(500+1500+3000)/10000=50%
(2)流动负债百分比=(1000+500)/10000=15%
(3)资金总需要量=新增收入×(流动资产百分比-流动负债百分比)
=10000×20% × (50%-15%) =700(万元)
(4)内部筹资额=预计收入×营业净利率×(1-股利支付率)
= 10000×(1 + 20%)×10%×(1-60%)
= 480(万元)
(5)外部筹资额=(2)-(3)=700-480=220(万元)
4.某企业计划筹资1000万元,所得税率30%,有关资料如下:
(1)向银行借款200万元,年利率7%;
(2)按面值发行债券250万元,票面利率9%,期限5年,每年付息一次,筹资费率3%;
(3)发行普通股500万元,每股发行价格10元,筹资费率6%。预计第一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增;
(4)其余所需资金通过留存收益取得。
要求:
(1)计算银行借款成本。
(2)计算债券成本。
(3)计算普通股成本。
(4)计算留存收益成本。
(5)计算该项筹资方案的加权平均资金成本。
4.答案:
(1)银行借款成本=7%×(1-30%)=4.9%
(2)债券成本=9%×(1-30%)/(1-3%)=6.49%
(3)普通股成本=1.2/10×(1-6%)+8%=20.77%
(4)留存收益成本=1.2/10 +8%=20%
(5)平均资金成本=(4.9%×200+6.49%×250+20.77%×500+20%×50)/1000=13.99%
5.某公司所得税率25﹪,现计划新上一条生产线,需要筹资1000万元,筹资方案有两个。
方案一:
(1)向银行借入五年期借款600万元,年利率8﹪,筹资费率2﹪,每年付息,到期还本;
(2)增发新股筹资400万元,目前股票市场平均收益率10﹪,无风险收益率6﹪,该公司股票系数1.4。
方案二:
(1)发行五年期债券,面值800万元,发行价820万元,票面利率9﹪,发行费率4﹪,每年付息,到期还本;
(2)其余资金利用留存收益,该公司上年每股股利0.5元,预计股利增长率6﹪,现在股价10元。
要求:
(1)根据方案一计算银行借款成本
(2)根据方案一计算普通股成本
(3)根据方案一计算新筹资金的加权平均成本
(4)根据方案二计算债券成本
(5)根据方案二计算留存收益成本
(6)根据方案二计算新筹资金的加权平均成本
(7)运用平均资本成本比较法做出筹资决策
5.答案:
(1)根据方案一计算银行借款成本=8%×(1-25%)/(1-2%)=6.12%
(2)根据方案一计算普通股成本=6%+1.4×(10%-6%)=11.6%
(3)根据方案一计算新筹资金的加权平均成本
=6.12%×600/1000+11.6%×400/1000=8.31%
(4)根据方案二计算债券成本=800×9%×(1-25%)/820×(1-4%)=6.86%
(5)根据方案二计算留存收益成本=0.5×(1+6%)/10 +6%=11.3%
(6)根据方案二计算新筹资金的加权平均成本
=6.86%×820/1000+11.3%×180/1000=7.66%
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