天津上市公司评研究.doc

天津市上市公司评价研究 引言：天津是一座美丽的滨海城市．自改革开放以来．其经济得到了快速的发展。根据2012年3月21日深沪上市公司统计．天津市共有37家上市公司．相对其他具有规模性的大省市而言．上市公司数量相对较少。天津市的上市公司是天津市各个行业中的龙头企业，上市公司的发展前景、营运状况、获利份额在一定程度上反映了天津市整体的经济水平．对于天津市上市公司能否成为下一轮中国经济发展的新亮点、北方经济中心及新兴的经济增长极，值得我们探讨。本文针对天津市37家上市公司进行分析。 摘要：本文采用因子分析，对天津市37家上市公司的多个指标进行降维，并选取3个公因子，与此同时对37家上市公司综合得分以及 各因子得分进行排名。后对37家上市公司进行聚类分析。 【关键词】因子分析；聚类分析；上市公司 1、原理简介 (1)因子分析。因子分析属于多元统计中处理降维的一种统计方法．其目的就是要减少变量的个数，用少数因子能反应原始变量绝大部分信息。 (2)聚类分析。聚类分析是寻找一些能客观反映研究对象之间亲疏关系的统计量．然后根据这种统计量把研究对象按照按距离相近或者相似的原则分为若干类。本文中将采用快速聚类法进行聚类，先对样本观测粗略分类．然后按某种最优准则逐步修改分类至最优为止。 2、因子实证分析 本文采用最新天津市37家上市公司的主营业务收入、流动资产、流动负债、营业利润、净利润、净资产收益率、每股收益7个指标进行因子分析。 因子检验 KMO 和 Bartlett 的检验 取样足够度的 Kaiser-Meyer-Olkin 度量。 .648 Bartlett 的球形度检验 近似卡方 363.238 df 21 Sig. .000 图1 KMO和Bartlett检验 由图1知KMO的值为0．648，适合做因子分析。同时Bartlett球形度检验值为0．648，sig值小于0．01，由此否定相关矩阵为单位阵的零 假设，即各变量之间存在着显著的相关性。 (2)公因子个数的选取 解释的总方差 成份 初始特征值 提取平方和载入 旋转平方和载入 合计 方差的 % 累积 % 合计 方差的 % 累积 % 合计 方差的 % 累积 % 1 3.519 50.267 50.267 3.519 50.267 50.267 2.745 39.211 39.211 2 2.050 29.283 79.550 2.050 29.283 79.550 2.075 29.649 68.860 3 .870 12.422 91.972 .870 12.422 91.972 1.618 23.112 91.972 4 .374 5.343 97.315 5 .174 2.482 99.797 6 .011 .151 99.948 7 .004 .052 100.000 提取方法：主成份分析。 图2方差解释输出 由图2可知7个指标经过主成分降维后．前三个因子的特征值均大于1，累计贡献率达到了91.972％。由此说明选择三个主成分是合适的。 （3）因子解释 旋转成份矩阵a 成份 1 2 3 主营业务收入 .877 .190 .223 流动资产 .949 .230 -.076 流动负债 .979 .073 -.099 营业利润 .307 .927 .191 净利润 .137 .959 .222 净资产收益率 .029 .081 .926 每股收益 -.033 .444 .781 提取方法 :主成分分析法。 旋转法 :具有 Kaiser 标准化的正交旋转法。 a. 旋转在 4 次迭代后收敛。 图3因子旋转矩阵 本文选用方差最大法进行正交旋转．由图知。第一公因子中主营业务收人、流动资产以及流动负债有较大的载荷值．这三个指标均反映了企业在一年内流动的资产。我们称之为资产流动因子。一般资产流动性越强，投资该资产，风险就越小。第二公因子中，营业利润．净利润以及净资产收益率所占的成分值比较大．这三个指标均说明企业生产(或销售)过程、经营活动和企业整体的盈利能力，我们称为盈利因子。第三因子中，基本每股收益以及每股净资产所占的值比较大，这两个指标一方面可以用来证实股票是否被看好．另一方面也是衡量投资代价的尺度．其值越高说明公司运行的状况越好。因此我们称该因子为营运因子。 (4)成分得分矩阵 成份得分系数矩阵 成份 1 2 3 主营业务收入 .351 -.125 .177 流动资产 .351 -.007 -.069 流动负债 .395 -.116 -.030 营业利润 -.046 .52