匯率與貨幣市場工具透過利率連結-TestPagefor.doc

外匯交易實務 - 1 遠期外匯(Forward) (遠期外匯交易契約(Forward Contract)： 交易雙方事先約定兩種幣別兌換價格(遠期匯率)、一定數量、並在未來特訂日期交割(超過二個營業日以上)的契約 遠期匯率決定於契約期間，兩種貨幣利率(Interest differentials)差距及即期匯率(Spot Rate)的高低 遠期交易的避險功能： 鎖定未來價格的效果，得以規避暴露在未來即期匯率價格變動的風險 能確定未來現金的流量，避免產生Liquidity gap 遠期外匯與貨幣市場 遠期外匯市場是以利差的變化作為交易標的 遠期外匯交易的定義： 遠期外匯交易有二種：(單純的遠期交易 (外匯換匯 遠期匯率不是對未來即期匯率的預測 遠期匯率的報價多以換匯點數方式(遠期匯率與即期匯率之差異)報價 Case 1： 某公司從德國進口一批以歐元計價的機器，3個月後交貨，需要買入3個月期的EUR，以支付貨款。目前該公司手上只有美元而無歐元，該公司應如何準備？ (遠期外匯交易流程 5月10日 5月13日 8月13日 交易日 Booking date 即期日 交割日 Settlement date Case 2： 3 Months ￡ 4.05% p.a. 3 Months ＄ 1.91% p.a. Spot ￡/＄ 1.4300 客戶打算賣出3個月英鎊遠期(買入3個月遠期美元)，銀行買入英鎊的損益平衡點？ 銀行買入3個月英鎊遠期，表示3個月後會收到英鎊，同時付出美元 銀行作業方式： 賣出即期英鎊￡(買入即期美元) 借入3個月英鎊 貸出3個月美元 表一 銀行現金流量： 日期 交易 幣 別 ￡ ＄/10 賣出即期英鎊 買入即期美元 －1,000,000 ＋,430,000 借入英鎊3個月 貸出＄3個月 ＋1,000,000 －1,430,000 簽訂買進90天￡賣出90天＄遠期契約 No Cash Flow No Cash Flow 淨現金流量 0 0 8/10 償還英鎊 － 1,000,000 － 美元放款收回 ＋,430,000 ＋ 8/10遠期合約交割 即期€收入、支出￡ ＋1,000,000 －,430,000 淨現金流量 － ＋－ ＋ (如利用遠匯點數求出遠期匯率 貼水遠匯點數：59/58 即期匯率－遠匯點數＝遠期匯率 升水遠匯點數：65/75 即期匯率＋遠匯點數＝遠期匯率 Case Study： 3 Months ＄ 3.55% p.a. 3 Months EUR 2.125% p.a. 3 Months TWD 1.55% p.a. 3 Months ＄ 3.55% p.a. Spot＄/ TWD 31.18 Spot EUR /＄ 1.2948 Questions： 銀行作業方式？ 銀行買入美元的損益平衡點？ 換匯點？ 四) 外匯交換(Currency Swap) (外匯交換的定義： (外匯交換的方式： (外匯交換的交易流程： 7月10日 7月12日 10月14日 交易日 即期日 三個月 0天 2天 96天 (外匯交換只有基準貨幣的交換，沒有利息的支付 (外匯交換交割時，以基準貨幣的金額為準 (遠期外匯的交割日：固定、短天期、畸零天期、遠期對遠期 (外匯交換的主要參與者：指定銀行 目的： (賺取利差 (現金流量管理 (提供客戶服務 (從事套利 (『賺取利差』實例解析 預期德國央行調高馬克利率 交易員以即期買入馬克、72賣出遠期馬克(看跌遠期馬克) 交易員賣出遠期馬克(買入遠期美元)；銀行賣出遠期美元72 若德國央行提高馬克利率，遠匯點數降低為53/52(利差縮小) 交易員以53買入遠期馬克，以軋平部位，獲取19點利潤 交易員買入遠期馬克(賣出遠期美元)；銀行買入遠期美元53 7月10日 7月12日 10月14日 交易日 即期日 馬克利率 調升 三個月 0天 2天 96天 (現金流量管理(實例一)－Rolled Over 1/6 1/7 1/8 1/9 即期交易 交易 ＋USD －DEM T/N交易 交易 －USD ＋DEM ＋USD －DEM 1/8交割的即期交易持有美元多頭部位 1/8的外匯交換交易，將交割日延展至1/9 (現金流量管理(實例二)－銀行 公司買入3個月期美元對馬克遠匯(銀行賣出3個月