.第六章项目投资管理..ppt

①财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针对特定会计期间； ②内容既包括现金流人量也包括现金流出量，是一个统称； ③这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。 第六章 项目投资管理 参考答案： （1）项目计算期＝1+10＝11（年） （2）年折旧＝（170-10）/10＝16（万元 （3）建设期 NCF＝-170-50＝-220（万) (4) NCF1~9=（150-70）（1-25％）＝60（万元）NCF10＝60+50+10＝120（万元） （5）净现值＝-220+60（P/A,10%,9)＋120（P/F,10%,10）＝1346.02 （6）含建设期的静态投资回收期＝（170+50）/60＝3.67（年） 第六章 项目投资管理 案例分析题： 张某准备开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：1、设备投资：冲扩设备购买价为20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入，按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2008年7月1日购进并立即投入使用。2、门店装修：装修费用预计4万元，在装修完工的2013年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。 第六章 项目投资管理3、收入与成本预计：预计2008年7月1日开业， 前6个月每月收入3万元（已扣除营业税，下同）， 以后每月收入4万元，耗用相纸盒冲扩液等成本为 收入的60%；人工费、水电费和房租等费用0.8万 元（不含设备折旧、装修费摊销）。4、营运资金：开业时垫支2万元。5、所得税税率为25%，业主要求的投资报酬率最低为10%。 用净现值法评价该项目经济上是否可行 ？ 第六章 项目投资管理 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第六章 项目投资管理 与净现值法的比较（不同之处？）采用净现值法时，贴现率事先已被指定，或为资本成本率，或为企业要求的必要报酬率，按此贴现率计算出净现值.采用内含报酬率法时，事先指定净现值为零，然后计算出IRR，再用IRR与资本成本率，或贷款利率或必要报酬率比较，进行决策. 第六章 项目投资管理 内含报酬率与净现值的比较----独立项目 内含报酬率和净现值的关系： 当IRR=r0时，NPV=0 当IRR r0时，NPV0 当IRR r0时，NPV0 ?净现值法与内 含报酬率法的 结论一致。 第六章 项目投资管理 内含报酬率与净现值的比较---互斥项目 内含报酬率法和现值 法的结论可能不同 第六章 项目投资管理 投资项目未来报酬总现值与初始投资总现值之比。是一种能反映投资获利能力的相对指数。反映投资获利程度，不反映获利多少。 概念 ？一元原始投资可望获得的现值净收益 经济意义？ 4、获利（现值）指数(PI) 第六章 项目投资管理 公式？ 或： PI = 第六章 项目投资管理 大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择,假设资本成本率为10%。 甲方案需投资10000元，使用寿命5年，年净现金流量为3200元。 乙方案需投资15000元，使用寿命5年，每年的净现金流量分别为3800元、3560元、3320元、3080元、7840元。 课堂练习 第六章 项目投资管理 决策规则： 采纳与否：PI≥1 接受PI＜1 拒绝 互斥方案：PI≥1且最大者为好 获利指数决策规则 第六章 项目投资管理 不能揭示出项目对企业贡献额的大小（净收益总额），无法判断出企业价值增加多少; 在资本无限量的情况下，只采用这一指标可能做出错误的决策; 在原始投资规模不相等时，采用净现值和获利指数可能会做出相反的决策。 ①能够真正反映出投资项目的盈亏程度（效果）; ②有利于在初始投资额不同的方案间对比. 优点 缺点 获利指数评价： PI用于资本限量 的项目决策中。 第六章 项目投资管理若净现值0，则现值指数l，内含报酬率资金成本(或期望报酬率)； 　若净现值=0，则现值指数=l，内含报酬率=资金成本(或期望报酬率)； 　若净现值0，则现值指数1，内含报酬率资金成本(或期望报酬率)。 净现值法、现值指数法和内含报酬率法之间的关系 第六章 项目投资管理 5、投资决策指标的比较 各种投资决策方法的一般性比较动态指标与静套指标比较动态评价指标的比较 第六章 项目投资管理 各种投资决策方法的一般性比较 ◆ 必须将投资方案寿命周期中所有的现金流量都考虑进去； 必须考虑到货币的时间价值——能反映出“现金流量发生的时间越早，其价值越高”这一事实； 必须能使决策者在一些互斥的投资方案中