金融业革新让世界陷入风险课件.pptVIP

旧系统中，房产拥有者每月还款，钱回到当地放贷方。因为抵押贷款需要几十年去偿还，放贷者都很小心。30年前，当你想贷款买房子，借你钱的人当然希望你会还钱，你向一个希望你还钱的人借钱，后来放款人发展了证券化，就不再担忧借款人无法偿还了。 mortgage payments按揭付款 * mortgage payments按揭付款 lenders贷款人 CDO抵押债务责任 新系统中，放贷者将抵押出售给投资银行，投资银行将成千上万份的抵押和贷款合并，包括汽车贷款、学业贷款、信用卡透支，合成一种复合衍生金融产品，称为“抵押债务责任”，简称CDO，投资银行再将CDO出售给全世界的投资者，投资银行付钱给评级机构，评估这些CDO，其中很多都被评为AAA，也就是最高的级别，使CDO跟退休金一样热门。这个系统是一颗定时炸弹，放贷者不再担心借款人是否有能力偿还。所以冒更大风险贷款，投资银行同样不在乎，他们销售越多CDO，获利越多，而分级机构，实际上是投资银行资助的，也不再对CDO的评估正确与否承担责任（因为那只是建议）。 因为没有监管机制的束缚，所以贷款都是绿灯放行的，在2000—2003年间，抵押贷款的总量增长了四倍，每个处在这种证券化食物链中的人，不管是在顶端还是在底端，都不用去担心抵押贷款的质量，他们只关心最大化自己的利益。 2000年以后，一种最危险的投资开始增长，及“次贷”，当成千上万的次贷合并成一个CDO后，很多也 随之获得了AAA的评价。 投资银行实际更倾向于次贷，因为有更高的利率，这导致债务人成了牺牲品，借款人用高额的次贷置地，许多贷款发给了根本无力偿还的人。 因为每个人都可以申请抵押贷款，住房销售量和房价一飞冲天，结果是形成了历史上最大的一次经济泡沫。（泡沫2001--2007） 泡沫期间，投资银行大量借款，购买更多CDO，银行资产和外界资产的比例，被称为“杠杆率”（负债产权比例），借款越多，杠杆率越高，当时，金融系统的杠杆率已经高的吓人了，投资银行的杠杆率上调至33比1，这意味着哪怕是资产价值3%的缩水就会导致破产。 高盛，贝尔斯登，雷曼兄弟，美林都在干这一行，次贷总额从每年300亿美元猛增到了6000亿，仅仅在十年之间，华尔街这房产和信用泡沫中得到了成百上千亿的利润，2006年标准普尔500强，%40的利润来自金融机构。 但是，这是虚假繁荣，不过是系统和账面上的收入而已。（因为其发展速度远远超过了实体经济的增长速度，1987年的股灾就是因为虚假繁荣造成的） 1987股灾： 股市异常繁荣，其发展速度远远超过了实际经济的增长速度，金融交易的发展速度大大超过了世界贸易的发 展速度。因为股市的高收益性，大量的国际游资及私人资本源源不断地流向股市，这些资金为追求短期利润 而在股市上从事投机交易，造成股市的虚假繁荣） * * bonus 1.红利；额外津贴；奖金 2.红利；花红 3.紅包，紅利，花紅，獎勵 4.律贴 Bonus 1.补贴 2.奖金，红利，津贴 speculator 投机者 CDS是AIG推出的一种金融衍生产品。 对于持有CDO的投资者来说，借用违约互换相当于保险机制，购买了信用违约互换产品的投资者，按季度向AIG支付费用，如果CDO状况恶化（无法收回投资），AIG承诺补偿投资者损失，但是不同于普通保险，投机商人也可以从AIG购买信用违约互换产品，投保于实际上他们并不持有的CDO产品。 在保险领域，你只能对拥有的东西投保，假如说房地产，我有一处房产，我只能对它投保一次，而在金融衍生产品领域，实际上允许任何人对这栋房子投保，俺么假设如果你的房子被烧毁了，在这个系统中的损失就要成比例的扩大。 因为信用违约互换机制尚未被规范，AIG不需要投入一分钱去补偿可能存在的损失，相反的，AIG在合同签署之后，马上付给员工巨额现金红利，但如果CDO之后情况恶化，AIG就被套牢了。 * * 人们实际上在为承担巨大风险而获得奖励，在情况好的时候，可以产生短期的巨额效益，也就是红利，但最终将会导致企业破产，这是个被扭曲的薪酬系统。 虽然华尔街的这些银行家们得所作所为极有可能毁掉自己的公司，甚至毁掉整个金融系统，但承担更多的风险很容易获得更多的好处，所以你只需要获得这部分增加的好处即可。 * 其实美国金融界在每一次大的经济危机就会面临一次大规模兼并。剩下的银行或集团变得更加强大，垄断能力和游说能力更强，因为银行明白如果他们足够强大，就会得到保护。有一点需要说明的是 * 其实这是非常正常的，因为危机过后金融行业包括金融服务业圆桌会议比以往更激烈的抵抗重组，金融业雇佣了3000名议会游说者，几乎每位国会议员对应5个。 1998—2008年间，金融业耗资50亿美元在国会游说和政治捐款上，危机过后，花费更高。这些人力和