内外棉价齐上涨,多单建议暂离场.PDF

期货研究 棉花周报 2017 年4 月24 日 内外棉价齐上涨，多单建议暂离场 中银国际期货研究部 本期投资策略： 投资标的 当期持仓 上期持仓 变化 CF1709 空仓 多单 平仓 熊涛 F3002618 摘要 021  美棉新年度种植面积增加，但新旧棉销售数据表现抢眼，美 tao.xiong@ 棉维持震荡走强看法。在本周美棉再次临近前高80 美分附近， 我们偏向会有压力。后期对于新作增产的炒作会提上日程。 如果数据继续维持前期种植面积增加20%预期则80 美分关口 难上；如果天气不佳或增产大不如预期，则突破前高的概率 增加。  国务院推出的减税政策，尽管产业链各方影响有别，但整体 我们偏向于有利于行业发展及竞争力提升。  上周的观点里，我们认为天量郑棉仓单的利空市场已消化， 未来需求走软暂时从纺织品服装端来看并未证实。后期纺织 淡季来临对于棉价的影响还有待观察。  本周内外棉价的反弹，我们建议前期多单离场。从目前3 月 200 万吨的社会库存，以及每天3 万吨的抛储供应七成左右 的成交率，我们认为当期棉花资源充裕。郑棉继续大涨，来 自期现、储备和期货市场的套利行为无疑会大大增加。行情 持续大涨的驱动力不足，在落袋为安后仍可继续等待后市买 入机会。观点供参考。 本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取 （） 一、本月行情回顾 图1：美棉7 月与郑棉9 月周K 线走势图 资料来源：文华财经 中银国际期货 ICE 7 月本周开盘价76.61 美分/磅，最高至79.39 美分/磅，最低至76.54 美 分/磅，报收79.34 美分/磅，本周累计上涨2.74 美分（或3.58%）。 郑棉 1709 合约本周开盘价 15715 元/吨，最高至 16140 元/吨，最低至 15630 元/吨，报收16120 元/吨，本周累计上涨375 元（或2.38%）。 二、国际棉花市场 2.1 USDA4 月棉花供需报告 表1：全球棉花供需平衡表（2017 年4 月） 国家 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 变化 印度 620.5 675 642.3 574.8 587.9 0 产 中国 762 713.1 653.2 479 495.3 5.4 量