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选择H 项目信息 项目分析 总结一 现金流量非常规律时（NPV与IRR）. NPV,IRR,PI的排序结果不一定会一样 项目是互斥项目时（NPV与PI） 总结二 辅助参考量：IRR、PI 主要参考量：npv 在互斥项目的比较选择中，一般来说是以NPV为准，PI和IRR更多是作为项目选择的辅助参考量。 谢谢聆听！ We aspire to set the standard for how large organisations can operate in a responsible & sustainable way. * More than 27 research centres. * More than 27 research centres. * More than 27 research centres. * More than 27 research centres. * More than 27 research centres. * More than 27 research centres. * More than 27 research centres. * More than 27 research centres. * More than 27 research centres. * ` contents 公司背景 公司的资本支出决策 总结 哈丁塑料模具公司 1968年 由罗伯特·L·哈丁创建。主要为底特律的汽车制造商生产塑料配件和模具。 1994年 1978—1996 HPMC公司一直努力开拓多角化经营业务。多角化使公司拥有1000种以上产品，包括厨房设备、家用相机和专业照相设备。公司销售额增长800%。 公司又投入1050万美元进行扩建，使公司生产能力提高了49%。 一、公司背景 知识点 投资的分类： 采纳与否投资——决定是否投资于某一项目的决策。如是否需要购入一辆汽车、是否引进一条生产线。 互斥选择投资——在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策。如是建一条全自动生产线还是建一条半自动化生产线。 二、公司的资本支出决策  利润投资决策：以企业谋取利润为主要目的的决策。 技术开发型决策：以企业可持续发展为目的。 安全型决策：以规避各种风险、企业经营安全为主要目的。 知识点 问题1：如何确定公司资本支出限额？ 资本支出：是指会计上视为固定资产增值的所有经费支出，如房屋、机器设备的购置费，为延长设备使用年限或提高设备性能而支出的所有费用等均是。 资本限额：是某一特定时期内的资本支出总量必须在预算约束之内，不能超过预算上限 。 知识点 问题1：如何确定公司资本支出限额？ 知识点 在不超过预算上限的情况下，选择能使每单位资本的投资带来最大价值增量的项目。 在单期预算上限的约束下，按盈利指数（未来现金流量的现值与初始现金流出量的比率）递减的顺序选择项目，能选出最大限度地增加公司价值的项目组合。 资本限额决策的原则： 问题1：如何确定公司资本支出限额？ 确定资本支出限额应考虑的因素： 需结合公司人力资源的情况，投资项目的特点，净利润、净现金流量、利润分配、下一年度生产规模扩大所需要的增量资金等因素、项目性投资的可行性研究分析、预算年度筹资政策等因素进行综合考虑。 计算资本性支出预算额度时，对于前期已经列入预算但到本年末仍未完成投资的支出不包括在本年计算的资本性支出预算额度中。 寻找新的非汽车业务 C、D项目 A、B项目 G、H项目 E、F项目 问题2：如何对不同寿命期的投资项目进行评价？ 第一组 项目A 项目B 为一家大型折扣连锁店，生产热水瓶的真空容器。 项目期限预计3年。 将占用公司现有全部闲置的精密设备。 为一家全国性的照相器材批发商制造中低档相机器材。 项目期限预计3年。 将占用公司现有全部闲置的精密设备。 项目分析 NPV:A>B PI:A>B IRR:A<B （四）内部收益率法IRR 计算原理 内部收益率法IRR，是指投资方案在建设和生产经营年限内，各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率 。 反映项目本身的投资报酬率。 择优原则 对于独立方案 将投资方案的IRR与部门或行业的基准收益率比较 对于互斥投资方案 先将各投资方案与部门或行业的基准收益率比较，选择IRR大于或等于基准收益率的可行方案， 然后在各可行方案中，选取IRR最大的投资方案。 题目见例题[5-7] 年 序 甲 方 案 净现金