工业品涨价不单是季节因素起作用.PDFVIP

证券研究报告 ︱Investment Research [table_page] 证券研究报告 ︱Investment Research 产业链周报 中国策略 ︱全球策略研究 中国策略 ︱全球策略研究 [table_reporttype] 产业链周报 15 October 2012 ︱18 pages 15 October 2012 ︱18 pages [Table_main] A 股估值模版 工业品涨价不单是季节因素起作用 －－产业链周报10 月第2 周  戴康 CFA 执业证书编号： S1230512040002 [Table_relate]  86-21 1308 相关报告  daikang@  通过跟踪及分析宏观经济比较敏感的一些行业的量价变 本报告导读： 化来把握整个经济运行的脉搏，有助于投资者更敏锐地 发掘整个市场或者相关板块的一些投资机会。 投资要点：  上周产业链运行概况：上游，能源矿产上涨，金属价格下跌；中游，建材持 续涨价，出口大超预期；下游，汽车销量大降，食品涨幅回落。  1、上游行业方面。国际方面，进口矿价大涨，原油价格上行，农产品期货价 涨跌互现，基本金属和国际煤价下跌；国内方面，国产矿价上涨，煤炭焦炭价 格小幅走高，农产品现货涨跌互现。本周四和周五将举行的欧盟峰会将成为市 场最大的焦点。希腊10 年期国债收益率跌至 14 个月低点或预示其紧缩协议有 望达成，我们判断QE3 全球工业属性趋势较QE2 为佳支撑大宗商品走势，而国 内动力煤价上涨和焦煤焦炭价格企稳也已明确。首选煤炭（股价领先基本面）。  2、中游行业方面。施工旺季，上周正面的信号有：钢价在成本助推下涨幅扩 大；水泥价格和库存继续一升一降；玻璃货源紧俏提价意愿强烈。负面的有： 纯碱需求低迷价格弱势；PVC 价格分化微跌；9 月份挖掘机和重卡销量无起色。 很多投资者担心 9 月中下旬越发明显的工业品涨价更多是来自季节性因素。但 今年 9 月主要工业品价格（煤炭、长材、水泥和PVC ）涨幅多少都超出了06 年以来的同期平均水平，需求企稳回升应有贡献。9 月出口回暖超出市场预期， 同期韩国、越南、中国台湾出口都同样出现了大规模回升，欧美经济好转所带 来的外需回暖应是主要原因。受益于大宗品回暖，BDI指数近期持续上涨，我 们估计出口弱回升仍可持续，跟踪 10 月秋季广交会订单情况。中游工业周期 品宜逢回调积极增持，首选水泥（景气度领先）和铁路设备（铁路投资额上调）。 table_research] 报告撰写人： 戴康 CFA  3、下游行业方面。上周浙商地产重点跟踪的 45 个城市整体成交面积环比上 数据支持人： 戴康 CFA 升 108.74%，同比上升35.34%。当前市场因“十一黄金周”成交环比下降明显 而对10 月成交产生悲观情绪，浙商地产认为成交并不差，“基数效应”起着重 要作用。9 月汽车产销大降，日系车销量大幅下降，是整体低迷的最主要原因。 9 月CPI 为 1.9%，其中食品价格涨幅为2.5%，环比涨幅超季