【红酒投资.doc

葡萄酒不同于其他产品，投资市场只有在葡萄酒文化的不断渗透中才能够真正成熟起来，而投资者只有了解它、欣赏它，才能真正得其价值。股市还在低迷，楼市开始下蹲，黄金只保值不增值……中国人的投资渠道日益缩小，这时候传说中5年可以升值150%的葡萄酒，突然开始成为了一个热门的投资工具。 实际上，2006年之后葡萄酒才开始逐渐变成亚太国家投资人的可列之选。而近几年里，国人对于葡萄酒的需求也演变为一场热闹喧嚷的盛宴。在西方对于葡萄酒的需求长久积淀之下趋于稳定的时候，中国的葡萄酒市场却在一夜之间开始风云四起。 倘若每年欧洲需要多生产1瓶葡萄酒来填补消费需求，那么在中国这个数字则会是20瓶。2010年，中国超越了英国和德国成为波尔多顶级葡萄酒最大进口国，连波尔多庄园的老板也不得不注意到它，毕竟这个新兴市场为自己带来了9000万欧元的收入。 在重塑波尔多葡萄酒出售格局的同时，拍卖行等二级市场亦因中国人的频频光顾而热闹非凡。佳士得(Christies)、苏富比(Sothebys)等拍卖行情持续升温。美国最大的葡萄酒拍卖行萨奇斯(Zachys)今年夏季在香港举行的拍卖会上，来自中国内地的投资者大为增加并占到三成，萨奇斯总裁杰弗对此也颇感意外。 泡沫浮现 从一些数字里面我们就可以看到人们对红酒投资趋之若鹜的原因。 伦敦国际红酒交易所(LondonInternationalVintnersExchange)发布的最新报告显示，2010年波尔多精品葡萄酒投资收益上涨57%，已经远远超过涨幅35%的黄金和20%的原油，更不用说是古董和字画。面对如此稳定高额的投资回报率，即便投资葡萄酒需应对更为复杂多变的风险，它的光芒也依然使得原本闪亮耀眼的黄金黯然失色。 因此，高端葡萄酒的投资属性开始凸显。然而数量有限的顶级葡萄酒遭遇如此强烈的需求，也只有以价格的无限推高来维系平衡。这在“拉菲”这一全明星式的葡萄酒品牌身上就可见一斑。 当下最有影响力的酒评家、美国人罗伯特·帕克(RobertParker)肯定不会忘记1982年的法国波尔多庄园，对葡萄生长堪称完美的气候特质在那一年毫无隐藏的全部呈现，成就了拉菲(CHATEAULAFITEROTHSCHILD)1982葡萄酒的品质。即便这款酒曾经得到帕克100分的完美评价，然而它在过去10年里876%的价格上涨似乎也远远超出了帕克的预料。 从原本沉静的欧洲酒窖里登上喧嚣的拍卖台，葡萄酒似乎也迷失了自己。在佳士德拍卖行亚洲地区葡萄酒主管CharlesCurtis看来，“基于来自罗斯柴尔德家族的威望，中国人对拉菲的追捧已经达到了迷信的程度”。也是中国买家在去年的拍卖会中将此款酒价抬高近93%，并不惜以每箱17433英镑的价格买下它。 其实，对于一些顶级葡萄酒来说，价格的不断推高只是合理的价值重估过程。在法国的酿造制度中，酒庄以人工为主，不能够过多灌溉葡萄藤，每年的灌溉只能听由天定，而原本数量有限的葡萄酒又在时间的推移中不断被消耗。因此可以存储年代久远的存世佳酿在60年或更长时间内价值曲线会不断走高，价格的高涨也就成为自然的事。 然而，在看似华丽外表包裹之下，观其内里国内葡萄酒投资市场并非如想象般完美。对于中国这一新兴市场的资本诱惑，拉菲酒庄的主人也终究无法舍弃，在2008年投入2～5亿元在山东蓬莱筹建庄园，开始打造低端品牌。经过几年的运作，该品牌高端形象的受损也开始日渐显现。 此外利益凸显的市场往往也是假货滋生的最优场所。根据拉菲官网显示，拉菲一年的产量在20万瓶左右。除去与酒庄合作的全球各王室订单，真正流入市场的不超过19万瓶。而根据配额分到中国内地及香港市场上的仅有4～5万瓶。然而有数据显示，浙江地区的拉菲销量在每年30万瓶以上，由此，拉菲真品的成色便也不言自明。 然而此情景之下，原本成色一般的葡萄酒副牌却无端走红。在过去的5年中，凭借拉菲“红酒皇后”的名声，其副牌小拉菲(CarruadesdeLafite)也在从原来的2000元左右一路攀升至七八千元。 法国波尔多地区的上等葡萄酒要求葡萄藤平均要有30年至40年历史，而那些超过80年的葡萄藤必须被换掉。因此，酒庄总是会拔掉老的葡萄藤，种上嫩葡萄藤。像拉菲和拉图这样的大酒庄就用嫩藤结的葡萄酿造小拉菲这种副牌酒，用以补贴部分成本。但是，嫩藤结的葡萄无法酿造高品质的葡萄酒，小拉菲们实则并不具投资和收藏价值。因此，虽然倚仗“拉菲”之名而徒有高身价，但在最终以品质为导向的价值曲线中，小拉菲们高价泡沫的破灭也并非不可预见。 不完善的运作链条 “控制产业链的上游”似乎已经成为所有行业的发展定律，因此，只要在高端葡萄酒的价值链条上辨别自身处境，便可以读懂所有的不合理。 藏酒投资在瑞士也已有300多年的历史，目前依旧方兴未艾，而国外的葡萄酒投资市场也已有完整的运作链条，以最广为人知的高端葡萄酒产