上海申华控股股份有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评.PDF

跟踪评级报告 上海申华控股股份有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】704 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 上海申华控股股份有限公司 （以下简称“申华控 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 股”或“公司”）主要从事汽车消费产业和新能源业 债项信用 务。评级结果反映了我国汽车经销行业仍面临良好发 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 展机遇，公司销售的华晨品牌汽车市场份额仍处于较 简称 （亿元）（年）级结果 级结果 级时间 高水平及租赁业务布局规模和车队保有量逐步提升 15 申华MTN001 2 3 AA- AA- 2016.04 等有利因素；同时也反映了国产自主品牌汽车经销商 17 申华MTN001 3 3 AAA AAA 2016.10 经营仍面临较大压力，公司主营业务盈利能力仍较 弱，资产负债率仍较高及担保比率仍较高等不利因 素。华晨汽车集团控股有限公司 （以下简称“华晨集 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 团”）对 “17 申华MTN001”提供的全额无条件不可撤 项 目 2017.3 2016 2015 2014 销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 总资产 89.88 96.51 86.55 80.36 综合分析，大公对公司 “15 申华MTN001”信用 所有者权益 26.36 27.39 21.62 22.94 等级维持AA-，“17 申华MTN001”信用等级维持AAA， 营业收入 10.88 87.44 71.52 63.00 主体信用等级维持AA-，评级展望维持稳定。 利润总额 -0.80 0.90 0.66 -1.71 有利因素 经营性净现金流 -2.57 -4.81 2.97 0.51 ·居民收入水平的提高有利于汽车行业市场需求的持 资产负债率（%） 70.67 71.62 75.02 71.45 续扩大，从长期来看我国汽车经销和售后服务行业 债务资本比率（%） 63.44 64.72 68.23 65.69 仍面临良好发展机遇； 毛利率（%） 0.18 1.09 2.45 3.64 ·公司拥有在西南及华东地区中华、金杯汽车的销售 总资产报酬率（%） -0.36 3.19 3.32 0.41 总代理资格，华晨品牌汽车的市场份额仍处于较高 净资产收益率（%） -3.11 2.74 2.56 -7.86 水平； 经营性净现金流利息 - -2.03 1.15 0.22 ·公司汽车租赁业务规模和车队保有量逐步提升，专 保障倍数（倍） 经营性净现金流/总 -3.88 -7.17 4.85 0.90 用车和租赁业务具有较