长期筹资管理-大连理工大学.PPT

8.1股票筹资 股票筹资是上市公司筹资的一种重要方式。股票是指股份公司为筹集权益资本发行的可转让的书面凭证。 股票的意义 股票所筹资金属于公司资本 股票代表股东的权利和地位 股票可以转让，是有价证券 股票的筹集方式 普通股筹资 优先股筹资 8.1.1普通股筹资 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，是股份公司股份中最常见的一种，也是最基本、最标准的股份。通常情况下，股份有限公司只发行普通股。 1普通股股东的权利 普通股股东主要有以下权利： 出席股东大会，行使表决权 审查公司帐目和股东大会决议 股利分配请求权 股份转让权 分配公司剩余财产的权利 公司章程规定的其他权利 8.1.2优先股筹资 优先股是相对于普通股而言的，是指由股份公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票。 1优先股的特征 优先股股东一般无表决权 优先取得股息 优先得到清偿 优先股可由公司赎回 8.2债券筹资 债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券。 8.2.1债券种类 记名债券和无记名债券 按债券上是否记有持券人的姓名和名称 可转换债券和不可转换债券 按能否转换为公司股票 抵押债券和信用债券 按有无特定的抵押财产作担保 参加公司债券和不参加公司债券 固定利率债券和浮动利率债券 上市债券和非上市债券 收益债券、附认股权债券、附属信用债券 8.2.3债券的价值 债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。使用的折现率，取决于当前的利率和现金流量的风险水平。 1估值的基本模型 典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金债券，价值计算的基本模型是： 8.2.4债券的信用等级 公司公开发行债券通常需要由债券评信机构评定等级。 AAA级为最高级 AA级为高级 A级为上中级 BBB级为中级 BB级为中下级 B级为投机级 CCC级为完全投机级 CC级为最大投机级 C级为最低级 我国的债券评级工作正在开展，但尚无统一的债券等级标准和系统评级制度。 8.2.5债券筹资评价 债券筹资的优点 资金成本较低 保证控制权 财务杠杆作用 便于调整资本结构 债券筹资的缺点 财务风险大 筹资数量有限 限制条件严格 8.3可转换公司债券筹资 可转换公司债券的要素 可转换公司债券的发行条件 可转换公司债券的评价 8.4长期借款 取得长期借款是各类企业筹集长期资金所使用的必不可少的方式。长期借款是指企业向银行等金融机构借入的使用期限超过一年的借款,主要用于购建固定资产和满足长期资金占用的需要。长期借款在一定时期内可以被企业作为一种永续性借款。对于长期借款，公司可以长期占用，如无特殊情况出现，贷款人一般不会提前抽回。 8.5租赁筹资 租赁行为实质上具有借贷性质，但它直接涉及的是实物而不是资金。在租赁业务中,出租人主要是各种专业租赁公司，承租人主要是企业，租赁的对象主要是机器设备等固定资产。 租赁筹资的特点 租赁的分类 租赁筹资的程序 租金的计算 租赁筹资的评价 8.3.1可转换公司债券要素 标的股票 转换价格 按某一固定价格转换 依据转换的不同时期规定转换价格 转换比率 转换期 赎回条款 可赎回期遇不可赎回期 赎回价格 赎回条件 回售条款 强制性转换条款 8.3.2可转换公司债券发行条件 上市公司在具备了下列条件之后，可以经证监会批准发行可转换公司债券 最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上转换价格 可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70% 发行可转换公司债券前，累计债券余额不超过公司净资产额的40%，本次发行后，不高于80% 集资金的投向符合国家产业政策回售条款 可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平 可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元 8.3.3可转换公司债券的评价 可转换公司债券筹资的优点 资金成本较低 便于筹集资金 有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释 减少筹资中的利益冲突 可转换公司债券筹资的缺点 股价上扬风险 财务风险加剧 丧失低息优势 8.4.1长期借款的种类 按提供贷款的机构不同 政策性银行借款 商业性银