中国资本市场发展历程问题及前瞻.ppt

中国资本市场发展历程、问题与前瞻 主要内容 (截至2010年底的统计) 这是资本的奇迹——股票市值从２３.８２亿元增至２６.４３万亿元（排世界第三，日本第二），经济证券化率由不足１％升至８９％以上（截至2010年底，下同）； 这是财富的革命——个人投资开户从零起步，现在有效账户已达１.３亿户以上，Ａ股现金分红约１.６万亿元； 这是经济的缩影——上市公司从上交所的８家和深交所的５家增加到２０２６家，股市累计融资约６万亿元，股市洗礼了国民经济的所有行业； 这是跳动的音符——红绿相间的箭头，绵延起伏的曲线，已经成为亿万中国人每天生活的一部分； 我国股市从无到有，从小到大，一路走来，风雨兼程； 在告别“十一五”、迎来“十二五”的关键节点上，中国资本市场走过了２０年不平凡的历程； 一个充满生机和活力的资本市场，在中国改革、发展和转变的伟大进程中正持续发挥出不可替代的力量。 ——新华社记者 改革开放30多年来，我国资本市场从无到有、从小到大、从区域到全国，发展迅速，在很多方面走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年的道路。尽管存在着各种各样的问题，但是，中国资本市场的规模不断壮大，制度不断完善，证券期货经营机构和投资者不断成熟，逐步成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各方面与国际普遍公认原则基本相符的资本市场，其发展令世人瞩目。 中国资本市场从开始出现的第一天起，就站在中国经济改革和发展的前沿，推动了中国经济体制和社会资源配置方式的变革。而随着市场经济体制的逐步建立，对市场化资源配置的需求日益增加，资本市场在国民经济中发挥作用的范围和程度也日益提高。资本市场的出现和发展，是中国经济逐渐从计划体制向市场体制转型过程中最为重要的成就之一，而资本市场改革和发展的经验，也是中国经济改革宝贵经验的重要组成部分。 中国资本市场的基本功能与作用 1、筹集资金 2、转换机制 3、配置资源 4、公司治理 中国资本市场发展目前面临的双重机遇和挑战 中国资本市场未来发展还面临新的机遇和挑战 一、中国资本市场发展回顾 中国资本市场发展的三个阶段 （一）中国资本市场的萌生阶段（1978-1992） 从1978年12月中国共产党十一届三中全会召开起，经济建设成为国家的基本任务，改革开放成为中国的基本国策。随着经济体制改革的推进，企业对资金的需求日益多样化，中国资本市场开始萌生。 20世纪80年代初，城市一些小型国有和集体企业开始进行了多种多样的股份制尝试，最初的股票开始出现。这一时期股票一般按面值发行，大部分实行保本保息保分红、到期偿还，具有一定债券的特性；发行对象多为内部职工和地方公众；发行方式多为自办发行，没有承销商。 1981年7月我国重新开始发行国债。从1984年开始，企业债和金融债开始发行。 1984年11月，上海飞乐音响股份有限公司成为第一家向社会公众公开发行股票的上市公司，向社会公开发行50万元的股票。紧接着，延中实业、爱使电子等一批企业也开始发行股票。至1990年，全国累计发行股票41.62亿元。 随着证券发行的增多和投资者队伍的逐步扩大，证券流通的需求日益强烈，股票和债券的柜台交易陆续在全国各地出现,二级市场初步形成。1990年国家允许在有条件的大城市建立证券交易所，上海证券交易所、深圳证券交易所分别于1990年12月、1991年4月先后营业。 伴随着一、二级市场的初步形成，证券经营机构的雏形开始出现。1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。1988年，为适应国库券转让在全国范围内的推广，中国人民银行下拨资金，在各省组建了33家证券公司，同时，财政系统也成立了一批证券公司。 1990年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为中国期货交易的开端。1992年10月，深圳有色金属交易所推出了中国第一个标准化期货合约——特级铝期货标准合同，实现了由远期合同向期货交易过渡。 1990年12月19日，上海证券交易所正式成立并营业。次年4月，深圳证券交易所正式营业。标志着我国资本市场的最终形成。 1991年12月2日，上海真空电子首先发行人民币特种股票，并于92年2月21日在上海证交所上市流通，由此形成了B股市场，迈出了我国股票市场走向国际化的第一步。 但是，由于股份制改革起步初期，股票发行缺乏全国统一的法律法规，缺乏统一的监管，股票发行市场出现了混乱。同时，对资本市场的发展在认识上也产生了一定的分歧。 1992年1-2月邓小平同志在南方视察时指出：“证券、股市，这些东西究竟