钴系列14欧亚资源钴矿项目大起底.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业专题报告 2016 年06 月30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 钴系列 14：欧亚资源钴矿项目大起底 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 有色金属 海通综指 7341.83 6338.07  欧亚资源：立足中亚，野望全球。欧亚天然资源公司（ENRC ）是全球领先的多 元化自然资源集团，集成开采、加工、能源、物流和营销等业务，范围遍及哈 5334.31 萨克斯坦、中国、俄罗斯、巴西和非洲（民主刚果、赞比亚、莫桑比克、南非） 4330.55 等国家和地区，拥有大约 75000 名员工。公司于 2013 年被私有化，组建为欧 3326.80 亚资源集团（ERG ），并从伦敦证券交易所和哈萨克斯坦证券交易所退市。 2323.04 2015/5 2015/8 2015/11 2016/2 资料来源：海通证券研究所  上游钴矿：资源集中，产能可扩。欧亚资源集团的钴矿资源全部位于非洲国家 刚果（金），设有全资子公司刚果钴业（Congo Cobalt Corporation ）。该公司拥 相关研究 有的波士矿业（Boss Mining ）70%的股权，后者拥有的Mukondo Mountain 是 欧亚资源最主要的钴矿山之一。公司分别在 2010 年和 2012 年收购 Camrose [Table_ReportInfo] 《钴系列 13：嘉能可——全球钴矿企业 龙头》2016.06.27 Recources50.5%和49.5% 的股权，实现100%控股。Camrose Recources 及其 《钴系列 12：钴回收是供给端的隐患 附属子公司拥有5 处刚果（金）的铜钴矿开采权益，包括Kolwezi Tailings 项目、 吗？》2016.06.26 Africo 项目和Comide 项目等。目前集团的钴精矿生产基本由Boss Mining 项目 《钴系列 11：“自由港”钴矿产业解析》 进行。此外，欧亚资源集团从2015 年6 月开始METALKOL RTR 项目建设，如 2016.06.26 果项目建设顺利，则在未来3 至5 年时间内可使欧亚资源集团钴矿产能提高30% 左右。  中游冶炼：毗邻矿山，地区龙头。欧亚资源集团在与刚果（金）南部毗邻的谦 [Table_AuthorInfo] 比希地区设有一座铜钴矿冶炼厂（Chambishi Metals PLC ），目前主要负责加工 Boss Mining 和Frontier 开采的