美豆收割在即区间震荡为主.PDF

研究报告 周报 美豆收割在即 区间震荡为主 豆类 2017 年9 月17 日星期日  评述：本周美豆区间震荡为主。USDA9 月供需报告不温不火， 研究员 田志标 （F3018843） 最新单产数据为49.9，超出我们上周预估值49-49.5 区间， Tel：021 美豆及国内豆粕下跌后随即反弹，我们认为USDA 没考虑近期 Email：cinaihaonan@163.com 飓风因素。另一方面，美豆出口表现强劲亦提振美豆上行，截 地址：上海市徐汇区襄阳南路 止9 月7 日当周，美国大豆出口净销售161.24 万吨，高于市 365 号B 座 场预估区间100-130 万吨。作物生长方面，截止9 月10 日， 美豆优良率下调一个百分点至60%，落叶率为22%，符合市场 预期。进入9 月下旬，美豆收割在即，丰产确定性增强，市场 关注点将转向巴西新豆播种面积及进度，短期内难出方向，美 豆大概率震荡运行，需求收割低点。 国内方面，10-11 月预计大豆到港量高达1600 万吨，目前大 豆库存总量为711 万吨，处于下降趋势中，但远高于去年同期 611 万；豆粕库存则下降较快为82 万吨，油厂挺价意愿较强； 但目前油厂压榨利润较好，随着环保结束，受大豆库存压力， 开机率走高将是大概率事件。 近期相关报告 总体来看，国内进口大豆、豆粕均处于去库存阶段，但大豆库 存压力仍大，油厂短期挺价意愿较强，但随着美豆收割在即， 新豆集中上市将给豆类带来压力，另一方面，国内大豆库存压 力仍大，环保结束后开机率走高将是大概率事件，基本面偏弱 微信公众号：中财研究 局面难改，走势仍跟随美豆为主。  操作建议：逢高空  关注要点：美豆收割进度 巴西新作种植面积及进度 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、 市场回顾 1.1 现货行情变化 图一 豆粕现货 图二 菜粕现货 豆粕现货价格同比 张家港 菜粕现货价格同比 黄埔 5300 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年