8股市运港口行业2011年二季度投资策略(招商).pdfVIP

证券研究报告 | 行业策略报告 交通运输 | 水陆运输 中性 （维持） 航运市场在脆弱的供给平衡中缓慢前行 2011 年4 月6 日 航运港口行业2011年二季度策略报告 上证指数 2948 航运行业 2011 年一季度走势与我们去年的策略报告的观点比较吻合，我们预计 2011 年二季度航运市场仍然低位徘徊，机会可能出现在下半年，短期内主要是受 行业规模 制于全球经济放缓带来的需求的萎缩，以及运力的过度投放带来的供给过剩的双 占比% 股票家数（只） 66 3.5 重压制。而港口行业，我们 2011 年二季度投资策略仍然坚持随区域经济而舞动、 总市值（亿元） 8193 3.1 精选特色个股的投资策略。 流通市值（亿元） 6548 3.2 行业指数 长期趋势的判断：航运业仍处于调整周期 % 1m 6m 12m 中长期来看，航运业需求将随着全球经济的好转而温和复苏，但是2011 年仍将受 绝对表现 -1.7 5.6 -15.1 到运力过剩和全球经济复苏出现波折的困扰。 相对表现 -2.2 -5.9 -11.5 (%) 水陆运输 沪深 300 我们对需求的判断：欧美经济复苏的步伐总是存在波折，欧债危机带来欧盟各国 10 5 紧缩政策，中国经济转型带来对大宗商品需求减弱，中国房地产新政等紧缩政策 0 -5 都压制未来需求的增长空间。 -10 -15 -20 我们对船舶供给的判断：航运周期和造船周期的错位造成未来的一两年仍有大量 -25 -30 运力交付。而且随着航运的逐步复苏，交付运力的正常化会进一步加重运力供给。 -35 Apr-10 Jul-10 Nov-10 Mar-11 相对以前来说，船舶供给更能随时满足需求的增长，从而抑制航运企业的收益率 水平。 相关报告 2011 年三大船型的判断：干散货、油轮前低后高，短期内指数仍低位徘徊； 1、《长航凤凰-河龙入海 凤凰腾飞》 2010/11/16 集装箱运输市场会随旺季到来需求增加，但是大型运力投放也非常值得观察。 2、《航运行业2010 年中期策略报告》 三大船型都面临油价上涨带来的成本压力。 2010/6/8 航运的投资策略：2011 年在行业景气度比较低的背景下，关注两个方面投资 3、《公路行业2010 年中期策略报告》 2010/6/8 机会：一是关注估值区间波动的投资机会和基本面改善带来的投资机会；一 是主题性投资机会，比如受益于内河航运振兴计划和大集团，小公司的整合 4 、《航运港口行业2011 年度策略报 告》2010/11/29 预期的长航凤凰。 港口公路行业投资策略：随区域而舞动，把握主题机会，精选个股 我们推荐： 航运板块：长航凤凰、中远航运； 港口板块：珠海港、重庆港九，深赤湾 A 姚俊 重点公司主要财务指标 S1090209090316 10EP 11EP 12EP