医药行业信用评级方法 - 大公国际资信评估有限公司.pdf

医药行业信用评级方法 医药行业信用评级方法 大公国际资信评估有限公司 2017 年 医药行业信用评级方法 目录 引言 1 第一节 医药行业信用风险特征 2 一、行业划分及界定 2 二、行业特征 2 （一）弱周期性 2 （二）政策监管力度大 3 （三）资金、技术密集，投入大，运营风险高 3 （四）行业集中度低 3 （五）研发实力较弱，竞争同质化程度较高 4 （六）渠道和终端对企业实现销售和盈利影响大 4 第二节 医药行业信用品质分析 5 一、偿债环境 5 （一）产业政策 5 1、医疗卫生体制 6 2、价格管理 6 3、环保政策 7 4、质量管理 7 （二）市场前景 7 1、行业需求将保持增长 7 2、行业监管趋严 8 3、药品降价呈常态化 8 4、行业集中度不断提升 8 （三）信用环境 8 二、财富创造能力 9 （一）需求动力 9 1、人口 9 2、收入 9 （二）产品竞争力 10 1、规模与市场地位 10 2、产品结构和多元化 10 3、研发实力 11 4、销售模式与渠道建设 12 医药行业信用评级方法 5、原材料保障 14 6、药品质量 15 （三）经营性盈利和财务实力 15 1、资产质量 15 2、盈利能力 16 3、现金流 17 三、偿债来源 18 四、偿债能力 19 第三节 医药行业风险映射 20 （一）规模 20 （二）产品多元化 21 （三）研发能力 21 （四）销售能力 21 （五）资本结构 22 （六）资产周转效率 22 （七）盈利能力 22 （八）现金充足程度 23 医药行业信用评级方法 引言 医药行业是一个融合传统文明和现代科技的高技术产业，也是 直接关系到国计民生的工业部门。随着人民物质生活水平的提高、 人口老龄化的加快、全社会公共卫生体系建设以及医疗体制改革的 深化，它的发展状况与人民群众享受的医疗水平直接相关。医药行 业是国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合的产 业。对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾 防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作 用。 大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）通过研究我国 医药行业的特点，结合委托项目的评级实践，根据《大公信用评级 原理》（以下简称“评级原理”），制定了大公医药行业信用评级方 法（以下简称“本方法”）。本方法反映了大公在评价国内医药企业 信用风险时所考虑的因素及过程。 本方法由以下三个部分构成： 第一部分对本方法进行概述，在简述评级原理的基础上，归纳 了现阶段及未来一段时期内影响医药行业信用风险的主要来源，包 括弱周期性，政策监管力度大，资金、技术密集，投入大和运营风 险高，行业集中度低，研发实力较弱、竞争同质化程度较高，渠道 和终端对企业实现销售和盈利影响大等。 第二部分确立了对医药企业进行信用分析的框架。根据偿债环 境、财富创造能力、偿债来源和偿债能力