§1 --3 德隆发展历程--财管个案.ppt

德隆重大事件 德隆重大事件 德隆重大事件 第一阶段：原始积累 唐万新的两点结论：正道走不通和轻易不做实业 1986年，曾两次考入大学但因故都未能顺利毕业的唐万新，开始在乌鲁木齐与几个朋友一起做小生意，这一年他22岁。他们最初在学校里卖盒饭，之后搞彩色摄影冲印，赚了一笔钱。接着先后折腾过服装批发、挂面厂、化肥厂等小型实业，还在1988年承包了新疆自治区科委下属的新产品技术开发部，但无一例外都以失败告终。到了1990年，不仅将之前卖盒饭和搞摄影赚到的利润赔掉，还背上了50万元的债务。1991年，唐万新开始做电脑生意，一度是新疆最大的配件供应商，据说光四通打印机就卖了2万台，钱又赚回来了。 第一阶段：原始积累 在不断寻找赚钱机会当中，时任中学教师的唐万新之兄唐万里也加入进来。1992年，新疆德隆实业公司注册成立，注册资本800万元，“德隆”字号第一次出现。1992年下半年，深圳股市传来通过认股抽签表的方式发行5亿元新股的消息，唐万新花钱一下请了5000人以出去玩一圈的名义到深圳排队领取认购抽签表，这些人一排就是3天，而抽签表很快变成了德隆的大把钞票。 据唐万新后来回忆，“1993年之前法人股和流通股界限不清，只要是股票，大家认为都可以上市，我把法人股全部卖了，几个月就赚了几千万。比赚钱更重要的是，我们对资本市场有了切身的体验。”但事实是赚钱比体验更重要，借助股市他彻底完成了原始积累。 第一阶段：原始积累 据原德隆一名高层人士透露，由于唐万新求学之路不顺，此后在创业中做实业又接连失败，这种经历让他得出两个结论：其一，像他这种人走正道走不通，由此开始做生意；其二，轻易不能做实业，由此进入股市折腾。这两个结论对唐氏兄弟及今后德隆的道路起了至关重要的影响。 原始积累完成后，唐万新想“对冲”一下股市的投机色彩，重又关注实业。1993年2月，注册成立乌鲁木齐德隆房地产开发公司，但是很快因亏损退出。1994年，唐万新到北京考察市场机会，他敏锐察觉到千年古都等待释放的青春骚动，遂在北京新街口开办了当时首屈一指的JJ迪斯科歌舞厅，并迅速获得成功，据称年盈利达3000万元以上。JJ也成了唐万新在北京交友的一个资源。 第一阶段：原始积累 1994年，成立新疆德隆农牧业有限责任公司，注册资本1亿元，在新疆进行农牧业开发，先后投入2亿多元在新疆各地建立起四个大型现代化农场，首期开发土地10万亩之多。新疆广袤的土地和特殊的优惠政策，令投资农业成为唐万新想象中的一个区别于炒股获利的长期稳定的收入来源。 1995年，注册资本为2亿的新疆德隆国际实业总公司成立，“新疆德隆”现身江湖。德隆在从事房地产、农牧业公司和娱乐业的同时，依然奋战于股市的一级市场、一级半市场。同年，德隆设立北美联络处，意图拓展国外业务。 据称，1995年出国考察一圈后，唐万新模糊地感觉到了世界产业结构调整的一个基本规律：制造业的接力棒先由欧美传到日本，再由日本传到中国台湾、香港、东南亚，又向内地传递。中国的历史性机遇就是传统制造业，但具体从事什么产业，当时思路并不清晰。 第二阶段：初步扩张 从培植黑马开始成为股市第一庄1996年，唐万新读到一篇文章，作者是时任君安证券研究所所长的王明夫，王提出了“走到K线背后去”的口号，认为试图获取超额收益的投资者，需要进行一次从发现价值到构造价值的跨越，“发现价值是去寻找黑马，而构造价值是去培植黑马”。这些看法让唐万新激动不已，如获至宝。 从此，唐氏兄弟的股市博弈开始改变玩法。德隆通过购买法人股的办法控制上市公司，一边继续在二级市场上炒股获利，一边摸索着向实业运营者转型。1996年10月，德隆第一次在资本市场公开露面，受让了部分新疆屯河(SH 600737)法人股，次年通过控股屯河集团而成为其第一大股东。 第二阶段：初步扩张 1997年5月，德隆于北京召开了“达园会议”，这是其历程中一次具有转折意义的务虚会。会议上，唐万新基于自己对世界范围内产业调整的判断和王明夫的价值理论，德隆确立了由“项目投资”转为“行业投资”的投资理念，即由投机转向投资。德隆的目光投向了传统产业，相信自身认识到了中国传统产业的价值及其症结所在，决定介入并整合传统产业(包括生产、销售、人才)，而整合的手段便是所谓的资本运作。 1997年6月，受让沈阳 合金投资(SZ 000633)法人股；同年11月，受让湘火炬(SZ 000549)法人股；而收购的资金正是来自新疆屯河控股的新疆金融租赁公司发行的1亿元特种金融债券。这三次收购是德隆奠定其产业基础，同时也是奠定其在资本市场江湖地位的关键战役，借此确立起食品业(包括番茄酱和果汁)、机电业和汽车配件业的基础，而这三架马车最终也成为股市中表现最坚挺的庄股(直至2004年之前)。 第二阶段：初步扩张 所谓做产业, 唐万新的表达是“份额投资