公司理财期末41题复习.doc

1. 企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？这两种企业组织形态相对公司形态而言，有哪些优点？（P6、7）单一业主制企业的缺点：一是难以筹集大量资金。二是投资者风险巨大。三是企业连续性差。四是企业内部的基本关系是雇佣劳动关系，劳资双方利益目标的差异，构成企业内部组织效率的潜在危险。 合伙制企业的缺点：一是合伙制对资本集中的有限性。二是风险性大。。三是合伙经营方式仍然没有简化自然人之间的关系。 单一业主制企业的优点：其主要优点为：一是企业资产所有权、控制权、经营权、收益权高度统一。二是企业业主自负盈亏和对企业的债务负无限责任成为了强硬的预算约束。三是企业的外部法律法规等对企业的经营管理、决策、进入与退出、设立与破产的制约较小。 合伙制企业的优点：合伙制作为一种联合经营方式，在经营上具有的主要优点有：一是出资者人数的增加，从一定程度上突破了企业资金受单个人所拥有的量的限制，并使得企业从外部获得贷款的信用能力增强、扩大了企业的资金来源。。二是由于风险分散在众多的所有者身上，使合伙制企业的抗风险能力较之单一业主制企业大大提高。三是经营者即出资者人数的增加，突破了单个人在知识、阅历、经验等方面的限制。 缺点：1.所有者必须对企业的债务承担无限责任；2.企业的寿命受到限制3.难以转让所有权。这三个缺点归结成一个单一的核心问题：这类企业的成长能力可能会受到来自不能筹集资金用于投资的严重的限制4.不具有独立的法人资格。优点：企业所有者保留全部的利润；创立和费用低；控制权集中。 2. 公司组织形态有哪些主要优点？举出至少两条公司组织的优点。(P6、7) 优点：单一业主制企业的所有者保留全部的利润；股份公司相对容易转让所有权、对企业债务负有限责任，以及企业的寿命不受限制，是股份公司形态在筹集资金方面具有优势。 3. 在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？（P10、11、12） 1主要原因是：所有权和经营权是分开的。 2 可能产生的问题有：股东与管理层之间的利益冲突。代理成本问题：直接代理成本，有利于管理层的支出和监督管理层的费用；间接代理成本。经理为股东的利益服务问题：管理报酬，管理激励与工作前景；企业的控制，选举董事会聘任和解雇管理层。 4.股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。 1．公司股票价值的最大化目标与不道德，违法等情况是不发生冲突的。更确切的来说是因时而论的，比如说这次经济危机中万科房子降价，相对于已购房产的客户是不道德的，但就事实和大的环境而论也是不可避免的，这就是自然法则，要生存要实现公司价值最大化，股票价值最大化，就不得不做出的让步，从长远的方向来说是好的。 2．客户和职工的安全、良好的生态环境和社会环境是绝对符合这一框架的。它们与公司价值的最大化，公司股票价值的最大化是相辅相成的。仍以万科为例：在这次经济危机中，万科该撤项的撤，该降价的降。在这一过程中，肯定会伤害到已购房产客户和员工的感情！但是我们把目光投向更远的方向去看，就是万科存活下来了，之后更树立了良好的社会形象。 5.流动性衡量的是什么？解释一家企业面临高流动性和低流动性时的取舍。（P19） 流动性指的是资产转换成现金的速度和难易程度。流动性包含两个层面，转换的难易程度和价值的损失。只要把价格降得足够低，任何资产都能迅速转换成现金。因而流动性高的资产是指那些很快脱手而且没有重大价值损失的资产。流动性低的资产则是那些不大幅度降价就无法迅速转换成现金的资产。（取舍看书19页，自己发挥） 6.假设一个公司在特定时期来自资产的现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？（P24-27自由发挥） 不一定，一般来说负值是坏的迹象，但如果在一个特定时间公司进行大量的对外投资，这是现金流为负值，但中远期预期将是获利的，这个负值并不是坏迹象；同样如果公司的现金流一直是正值，说明公司健康，但是也时是说明公司处于无处投资的状态，那就不是个好迹象了不一定，比如一些生产周期长的产品，需要几年才能完成，甚至更长，那么它现金都是流出的，没收入的，或者企业在高速发展期，资产的投入大于现金的回收，也是负，也还有其他的情况，这个是不一定的，要看实际情况680000/60000*415000-415000=55333.33 16．某项投资可以使你的钱在10年后变成两倍。这项投资的报酬率是多少？利用72法则来检验你的答案是否正确。（P88） 假这项投资为100美元，10年后我的投资变成两倍。 PV=FVt/（1+r）t =》 100美元=200美元/（1+r）10 =》