汇率风险与管理2.ppt

§3.1 外汇风险 【案例】 一法国企业筹措了一笔年利率为10%，期限为1年的100万美元借款。在汇率1美元=5.00法郎时，把美元换成了法郎。还款时，汇率可能会出现以下三种情况 ①1美元=6.00法郎 ②1美元=4.00法郎 ③1美元=5.00法郎 企业在各种情况下实际付出的利率是多少？ §3.2 外汇风险管理 （一）商业方法 【 选择有利的计价货币】 选择本币：将汇率风险完全转移给对方 实际使用什么货币要看双方谈判的实力。 选择外币：硬货币or软货币 硬货币：汇率稳定且有升值趋势的货币 软货币：汇率不稳定且有下跌趋势的货币 出口应该选择（硬币or软币？） 进口应该选择（硬币or软币？） 【调整价格】 在对方坚持用本国货币计价的情况下，出口商可根据实际情况上调出口价格，以弥补存在的外汇风险。 根据预测的汇率变动幅度确定 根据出口商做远期交易的成本确定 【加列货币保值条款】 债权金额以某种较稳定的货币或一篮子货币单位保值，实际支付时按支付货币对保值货币的当时汇率交易调整。 黄金保值条款：规定黄金保值，结算时按黄金折算成计价货币结算。 硬币保值条款：如果计价货币为软货币，用硬币保值，当该货币贬值超过双方规定的一定程度，则将硬币折算为计价货币结算。 一篮子货币保值条款。 【外汇风险保险】 目前不少国家开设了外汇保险机构，承保外汇汇率风险。 如果汇率波动的幅度在保险公司规定的幅度内，则有保险公司负责赔偿企业遭受的损失。 保险费用一般都比较高，而且汇率变动所产生的外汇收益必须归保险公司所有。 （二）金融方法 【远期合同法】 远期有一笔外汇收入或支出，可以签订一笔卖出或买入远期外汇的合同，事先确定汇率来消除外汇风险。 不能完全消除外汇风险 【掉期合同法】 案例 我国某公司向美国厂商订购100万美元设备，3个月后付款。即期USD/JPY=123.00，3个月远期USD/JPY=120.00,现在该公司筹到100万美元。 即期卖出100万美元，同时买入100万3个月远期美元。 效果如何？ 既可以按期付款，同时又可以盈利300万日元，以及1.23亿日元3个月的利息。 【借款法】 拥有远期外汇收入的企业通过向银行借入一笔与远期收入金额、期限、货币相同的贷款，以达到资金融通，防止外汇风险的目的。 【投资法】 将来有一笔外汇支出，借入本币，然后在外汇市场购买外汇，将这笔外汇进行投资 【习题】 HZVTC 国际金融实务 HZVTC 国际金融实务 外汇风险（Foreign Exchange Risk） 指由于汇率波动而使一项以外币计值的资产、负债、盈利或预期未来现金流量的本币价值发生变动而给外汇交易主体带来的不确定性。 一、外汇风险的含义及类型 指一个经济实体在以外币计价的贸易和非贸易结算中，由于汇率波动而引起应收账款和应付账款的实际价值发生变化，使得交易者蒙受损失的可能性 交易风险 经济风险 风险类型 会计风险 【交易风险】Transaction Risk 空头 （损？益） 多头 （损？益） 银行头寸 债权人（损？益） 债务人（损？益） 债权债务 出口商（损？益） 进口商（损？益） 贸易结算 外币贬值 外币升值 是指在对资产负债表、损益表等以外币记值的会计报表以母国货币进行折算过程中所产生的外汇风险,也称为会计风险（Accounting Risk）。 折算风险主要存在于跨国公司内部 交易风险 风险类型 会计风险 经济风险 【会计风险】 Accounting Risk 会计风险虽然不是资金的实际转移，但对企业的仍然会产生相当大的实际影响 折算/会计风险的影响 如果企业是根据会计帐款纳税，则影响该企业纳税额度 会计风险将直接以财务报表形式反映在公司业绩报告的损益报表中，进而会影响该公司股票的市场价格 指未预料到的汇率变动通过影响企业的生产数量、价格、成本而使企业未来一定时期内的收益和现金流量减少的一种潜在损失，又称实际经营风险。 例如，在一个原料需要进口而产品主要依赖出口的企业，在本币汇率突然上升后，将引起原材料进口成本减少和销量的减少，该企业未来的利润因而也会面临风险。 交易风险 风险类型 经济风险 折算风险 【折算风险】 Economic Risk 【案例】 ABC公司是一家来料加工企业，产品内外销各50%。 2006年USD/CNY=7.2。产品单位成本为10CNY （单位产品原料消耗1USD，即7.2CNY，工资支付2.8CNY）。 单价14CNY，总销量200万件，营业费用200万，折旧100万。假定所得税率为30%，ABC公司预计2007年将保持与2006年同样的业绩。 2007年初汇率意外变动，USD/CNY=7.6，成本提高到10.4CNY，国内售价不变，国外售价由于CNY贬值，价格1.8