化工行业：始于周期，拥抱成长，氟化工产业链有望持续景气.pdfVIP

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2018-03-26 发布于北京
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化工行业：始于周期，拥抱成长，氟化工产业链有望持续景气.pdf

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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 ·行业深度研究始于周期，拥抱成长，氟化化工工产业链有望持续景气 17 年氟化工底部反转，18 年持续看好景气维持 17 年以来，氟化工全产业链产品价格保持快速上涨，行业实维持买入现景气反转。18 年开年以来，行业景气度继续向上，近期我们对整个产业链进行深入调研，并提出以下有别于市场的观点：1）罗婷本轮行业景气启动于环保趋严及原料供应受限，而目前下游产业 luoting@ 正提供有力需求支撑，行业景气可持续性强。2 ）在本轮价格上 010 涨中，氢氟酸价差增厚最为明显，氢氟酸是大量氟化产品的必备执业证书编号：S1440513090011 原料，是否具备氢氟酸自给能力成为决定企业盈利能力的关键要素。3 ）从需求端看，制冷剂和含氟聚合物产品均仍有较大的潜研究助理: 于洋在市场空间。4 ）一批新型含氟产品正在涌现，具备成长性机会 010 的子行业值得关注。 yuyangzgs@ 周期未尽，成长择优，聚焦全产业链投资机会发布日期： 2018 年03 月23 日氟化工原料方面，萤石行业的严格准入标准令行业产能有减无增，又逢众多违规生产厂商在环保压力下停限产，价格不断走市场表现高。氢氟酸作为危化品，在环保趋严的大背景下生产受到空前限 15% 制，叠加萤石原料涨价，大概率将维持高位运行，持续推升全产 10% 业链产品价格。 5% 0% 制冷剂方面，供给端，二代制冷剂产量已冻结；同时由于未 -5% 来可能实行生产配额，企业扩产三代制冷剂意愿较低，行业供给 -10% -15% 预计将保持紧缺。需求端，短期看空调开工旺季再临，对制冷剂 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / /