化工行业海外专题研究系列一，美国篇：半导体功能材料和陶瓷结构材料行业龙头优势尽显.pdf

2018 年03 月22 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 021daipj@ 半导体功能材料和陶瓷结构材料行业龙头优势尽显 证券分析师： 陈博 S0350518010001 010chenb05@ 联系人 ： 谷航 S0350117040024 ——化工海外行业专题研究系列一：美国篇 010guh@ 最近一年行业走势 投资要点： 化工 沪深300 30.00%  溅射靶材技术壁垒高，霍尼韦尔（HON.N ）实现全覆盖领跑全行业。 20.00% 10.00% 溅射靶材是半导体、平板显示和薄膜太阳能电池生产中的核心材料。 0.00% 霍尼韦尔等美国龙头企业提早布局此领域，经过多年的技术积累和 -10.00% 市场开拓，现已占据全球靶材市场30%以上的市场份额。目前霍尼 -20.00% 韦尔提供全品类的溅射靶材，产品包括铝、钛、钽、钼、铜等，现 已研发出最新的等径角塑型（ECAE ）溅射靶材，新型靶材拥有超细 晶粒尺寸，可低至亚微米级别，在产品多样性和纯度技术水平均领 跑全行业。 行业相对表现 表现 1M 3M 12M  电子特种气体是半导体生产中核心材料，美国惠瞻材料和英特格公 化工 5.6 -1.0 -8.2 司产品技术优势突出。电子特种气体前驱体是 DRAM 和 沪深300 2.4 -0.2 17.2 NAND-Flash 存储器加工生产中必不可少的核心材料，部分品类属于 定制产品下游客户粘性大。美国空气产品（APD .N ）公司早在20 世 纪70 年代就涉足电子特种气体领域，其子公司惠瞻材料（VSM ）于 相关报告 2017 年实现从空气产品公司中拆分上市，近几十年，惠瞻材料不仅 《化工行业周报：湖北宜昌磷矿开采限产，重 在技术水平上不断实现突破，还积极根据市场变化调整发展方向， 点关注新材料高成长优质龙头标的》—— 惠瞻材料占据着全球电子特种气体市场25%的市场份额，未来将通 2018-03-18 过不断升级产品与下游客户绑定实现持续扩大竞争优势；美国英特 《化工行业周报：氟化工行业高度景气，农药 格（ENTG ）公司逐步整合多项业务，目前电子特种气体业务板块受 行业将迎来需求旺季》——2018-03-12 益于全球半导体行业快速发展，核心产品盈利能力进一步增强，全 《化工行业周报：烧碱和氢氟酸价差扩大，氟 面打造净化业务、功能材料业务和先进材料处理业务三大板块平台， 化工制冷剂产业景气度高》——2018-03-04 实现多方向共同发展。 《化工行业周报：油价企稳回升关注中国石 化，关注山东新旧动能转换带来的机会，推荐  CMP 研磨材