棉花期货交割费用详细核算.doc

棉花期货交割费用详细核算 按照目前贵公司情况，若后市棉价继续上涨则进行第二种方案操作，即价格冲高后进行卖出操作，采取交割策略。价格站上31000元/吨后可以考虑进行逐步加仓操作。在临近交割月前适时准备交割棉以及保障及时发运到库。通过期货市场完成现货销售，走出目前困境的同时坐享新疆棉200元/吨升水。具体交割详细核算如下： 1、合约选择 根据贵企业的现状，由于棉花库存为10/11年度棉花，对于9月（含9月）以后的合约存在贴水的问题，故不建议对9月之后合约进行操作。所以本次操作选取郑棉CF1107合约进行。 2、交割费用详细核算 我们以7月合约为例详细核算如下： （1）、所需保证金及相关追加保证金时间期限；（以120吨棉花在7月合约31000元/吨开仓计算）保证金需求时间表： 时间 一般月份 交割月前一个月6月份交易保证金 交割月 需要保证金 6月1日前18% 6月1日18% 6月9日21% 6月20日31% 6月30日36% 67万元 67万元 78万元 115万元 134万元 （2）、在卖出保值后，如果期货价格出现上涨，则上涨1000元/吨，1000吨需要追加交易保证金18万元，追加浮动亏损资金100万元，即卖出1000吨后假设价格上涨1000元，需要增加资金118万元。 120吨皮棉全部在CF1107合约保值卖出的最低保证金要求是67万元，在四月的上、中、下旬，分别需要追加保证金使用比率最高达到115万元。在实际保值交割过程中，现货一般可以在交割月前一个月完成注册入库，既在六月中旬前可以注册生成仓单，可以将仓单质押释放交易保证金，则实际保证金要求为四月上旬67万元，预留30%风险准备金20万元，共计87万元。 （3）、交割成本分析： 站台费 60-100元/吨； 铁路部门 护路费 0.5元/吨； 铁路部门 乌市—郑州站运费 400元/吨； 铁路部门 火车卸货入库费用 38元/吨 交割仓库 配合公检费 25元/吨； 纤检所 交割手续费 4元/吨； 交易所 每吨固定成本合计 527.5元/吨； （不含仓储、月保证金利息） 月保证金占用成本： 31000元/吨×18%×0.6‰=33.48元/吨·月 银行 仓单时间成本为： 仓储费=18元/月 交割仓库 3、交割流程及注意事项 4月在期货市场建立卖出头寸，持仓至7月份实际交割耗时3个月，期货交易保证金资金67万元，预留30%风险准备金20万元，共计87万元，月利息6.0‰计算，利息成本为：87万元×6.0‰×3=1.57万元，43.5元/吨/月。 在CF1107合约交割120吨皮棉的成本为： 每吨交割成本=固定成本+保证金占用成本×4+仓单时间成本×1 =527.5+43.5×4+18=589元/吨； 期现套利核算：31000-28700-590=1710元/吨 （注：新疆棉交割要增加200元升水。且以上核算没有考虑现货贷款费用，企业可根据自己的实际情况核算该费用） 结论：以2011年7月交割的CF1107合约为例，以31000元/吨卖出CF1107合约，扣除运输、交割和财务费用等因素，加上新年度新疆棉花交割升水200元/吨比目前贵公司皮棉成本28700元/吨高出2300元/吨，如果考虑运费及交割费用589元支出，目前在期货市场卖出棉花可以多获利近1710元的，利用期货市场交易未来商品的功能，通过期货市场进行套期保值，将企业皮棉卖出比现货更好的价格。 准备相应的期货交割棉花。要求如下： 皮棉备货时间：考虑到交割数量比较大，路途运输以及标准仓单注册程序都需要时间完成，期货交割用棉在加工完成后即组织发运，最迟于6月10日左右组织完成，上站台启运;皮棉质量要求：符合国家GB1103-2007公检标准,包装达到GB/T6975-2001公布的标准; 4、CF1107合约注册仓单及交割时间表： 最后日期 操作事项 注意事项 6月1日 陆续向指定交割仓库发货，并向指定 交割仓库发出交割预报 收到《入库通知单》后需交30元/吨 预报定金，货到退款（有效期40天） 6月10日 最后一批棉花装入车皮，开始启运 （北疆到达郑州棉花交割仓库铁路 运输以12天计算） 6月25日 最后一批皮棉运达指定交割仓库，入库 等待《质量检验证书》最长8个交易日 7月7日 下午3点前，向交易所提出交割申请 由经期货公司代理 7月14日 最后交易日（交割配对） 7月15日 交割配对通知 领取配对通知 7月17日 收取80%货款，同时将《棉花标准仓单》 提交交易所 买方提供开具增值税专用发票 所需各项内容 7月28日 七个工作日内，向买方会员开具 增值税专用发票 余款20%按要求开具增值税 专用发票后收取 7