2016注会财务成本真题.pdf

2016 年注册会计师统一考试 《财务成本管理》试题及参考答案 一、单项选择题 （本题型共14 小题，每小题 1.5 分，共 21 分。每小题只有一个正确 答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。） 1.下列关于营运资本的说法中，正确的是（ ）。 A.营运资本越多的企业，流动比率越大 B.营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大 C.营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高 D.营运资本越多的企业，短期偿债能力越强 【答案】B 【解析】营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产。营运资本为正数，说明长期 资本的数额大于长期资产，营运资本数额越大，长期资本用于流动资产的金额越大。所以选项 B 正确。营运资本是绝对数，不便于直接评价企业短期偿债能力，而用营运资本配置比率（营 运资本/流动资产）更加合理。 2.甲公司 2015 年经营资产销售百分比 70%，经营负债销售百分比 15%，营业净利率 8%， 假设公司 2016 年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用 内含增长方式支持销售增长，为实现 10%的销售增长目标，预计 2016 年股利支付率为 （ ）。 A.37.5% B.62.5% C.42.5% D.57.5% 【答案】A 【解析】净经营资产周转率=1/ （70%-15%）=1/55% 10%=8%× （1/55%）×利润留存率/ ［1-8%× （1/55%）×利润留存率］ 利润留存率=62.5% 所以：股利支付率=1-62.5%=37.5% 或：0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比- ［（1+增长率）/增长率］×预计营业 净利率× （1-预计股利支付率）。 0=70%-15%- ［（1+10%）/10%］×8%× （1-预计股利支付率） 则股利支付率=37.5%。 3.在进行投资决策时，需要估计的债务成本是（ ）。 A.现有债务的承诺收益 B.未来债务的期望收益 C.未来债务的承诺收益 D.现有债务的期望收益 【答案】B 【解析】因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人 来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。 4.在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是 （ ）。 A.股票市价越高，期权的内在价值越大 B.期权到期期限越长，期权的内在价值越大 C.股价波动率越大，期权的内在价值越大 D.期权执行价格越高，期权的内在价值越大 【答案】A 【解析】内在价值是期权立即行权产生的经济价值，所以不受时间溢价的影响，而期权到 期期限和股价波动率影响的是时间溢价，所以选项 B、C 不正确；当股价大于执行价格时，看 涨期权内在价值=股价-执行价格，所以选项 A 正确，选项 D 不正确。 5.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率 50%，权益净利率 20%，股利增长率 5%，股权资 本成本 10%。甲公司的内在市净率是（ ）。 A.2 B.10.5 C.10 D.2.1 【答案】A 【解析】内在市净率=股利支付率×权益净利率 1/ （股权成本-增长率）=50%×20%/ （10%-5%） =2。 6.甲公司 2015 年每股收益 1 元，经营杠杆系数 1.2，财务杠杆系数 1.5，假设公司不进行 股票分割。如果 2016 年每股收益达到 1.9 元，根据杠杆效应。其营业收入应比 2015 年增加 （ ）。 A.50% B.90% C.75% D.60% 【答案】A 【解析】联合杠杆系数=每股收益变动百分比/营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务 杠杆系数=1.2×1.5=1.8。2016 年每股收益增长率= （1.9-1）/1=90% ，营业收入增长比 =90%/1.8=50%。 7.根据有税的 MM 理论，下列各项中会影响企业价值的是（