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Here comes your footer PVC是这样“炼”成的 ——基于生产成本对PVC期价底部的探讨 目录 现状：三条PVC生产成本线 分析：PVC产能过剩，以成本定价 结论：成本如何影响期价底部 实证：当前提高电价的影响 现状：三条PVC生产成本线 要素禀赋不同 生产成本不同 现状：三条PVC生产成本线 通过氯碱行业的经验公式，估算2种电石法的生产成本 （10月均价） 现状：三条PVC生产成本线 通过氯碱行业的经验公式，估算乙烯法的生产成本 （10月均价） 现状：三条PVC生产成本线 小结： 在我国PVC产业快速发展的近5年里，由于原油价格的一路攀升，以及我国煤炭资源的丰富，3条生产成本线的大小关系为： 分析：PVC产能过剩，以成本定价 引入另一种成本定义：边际成本和社会平均成本 市场价格围绕社会平均成本波动，但在产能过剩的背景下，以低边际成本为引导定价 获得超额利润的低边际成本企业，在极端行情中，拥有较高的开工率，其产量与市场需求相交的点，即为市场价格 分析：PVC产能过剩，以成本定价 PVC市场价格与原油走势 分析：PVC产能过剩，以成本定价 分析：PVC产能过剩，以成本定价 数据来源：中国氯碱协会 分析：PVC产能过剩，以成本定价 09年上半年，低边际成本为乙烯法 一体化电石法成本维持在5800元/吨 结论：成本如何影响期价底部 09年下半年至今，低边际成本为一体化电石法 期价底部探至6200元，低于外购电石法成本和乙烯法成本，但仍高于一体化电石法成本 极端行情时，低边际成本就是期价最坚实的底部 实证：当前提高电价的影响 提高2.8分单位电价，约提高150元/吨的PVC成本，如果从原盐电解阶段开始计算，PVC生产的全过程增加的成本将近200元/吨 原油75-85美元区间走强 奥巴马低炭政策+国内节能减排政策 煤电一体化企业更具有优势 实证：当前提高电价的影响 结论：整体产能过剩局面未改善，后市进入新的箱体振荡，箱体底部在前期的底部基础上抬高 中期操作思路：1003合约在7000-7300区间高抛低吸 欢迎探讨，谢谢！ 十大研发团队评选 自主发电、石灰、兰炭----〉电石 外购电石法 企业 只有PVC的生产设备，需从外部采购电石 乙烯法 企业 1、进口石脑油---〉乙烯 2、进口乙烯或VCM、EDC直接聚合 煤电 一体化 自制电石： 自主发电、石灰、兰炭----〉1854 元/吨 （新疆天业、宁夏英力特） 外购电石 西北送到：2550-2750元/吨 西南送到：2900-3150元/吨 电石法PVC 成本 1、一体化电石法成本：5746元/吨 2、外购电石法成本：6591元/吨 进口乙烯 或 石脑油 1、通过进口乙烯价格计算，850美元/吨 2、通过石脑油直接计算乙烯的价格 乙烯法PVC 成本 1、7042元/吨 2、直供VCM单体，6700元/吨（台塑宁波、天津LG等） 煤电一体 化成本 外购电石 法成本 乙烯法 成本 P P* X S(w) O D X* S2(w) S1(w) 5800-6200 〉50% 5200 6300 09-2 5500-5800 〈 40% 4600 6300 08-11 市场价格 开工率 乙烯法成本 外购电石法成本 时间 亚洲乙烯 最低报价 400美元/吨 非一体化 电石法企业 大量停工 孙丹 能源化工研究员 sd@ 0757广州市解放南路123号金汇大厦6楼 一分钟--------我们选择这个主题是基于如下考虑：PVC品种 上市半年，期货市场尚不成熟，我们更需要关注其产品属性。作为一个没有外盘依赖的品种，PVC的 国内现货定价方式就至关重要，PVC行业的特点是整体大产能，过剩产能对企业利润的压制作用是较为明显的，从PVC行业内企业格局看，仍是以中小企业居多，导致行业利润竞争的剧烈，在低利润水平下，PVC价格将是成本推动型为主。 因此当前PVC成本+利润的现货定价模式，表明对生产成本的考察是有意义的。这里我将具体阐述成本对期价底部的影响 半分钟 1、半分钟 2、二分钟 4、一分钟 受成本优势吸引，国内有条件采用VCM作为原料的生产企业开始转而寻求成本相对较低的进口原料。从2008年12月开始，国内VCM原料进口大幅快速增长，2009年上半年进口量达87.2万吨，同比增长106.6%。因此低价乙烯法PVC的市场占有率增大，引导了自08年12月后的PV