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欧洲二板市场概况 　　二板市场，顾名思义，即第二市场，也就是“标准”股票交易市场之外的市场，也称为场外交易市场。不过，千万不要因其排名“第二”，便小看了它的重要作用。论二板市场的发展，美国当属最发达。近年来，越来越多的国家意识到发展二板市场的重要作用，欧洲的二板市场更是十分火爆。不久前，笔者参加了有欧洲“纳斯达克”之称的依斯达克举行的研讨会，目睹了全欧数百银行家、基金经理聚集一堂，共商发展二板市场大计的热烈场面。 　　说起来，场外交易这种方式上个世纪70年代就开始在美国出现。一些中小公司因不能上市，便直接委托银行买卖，后来有了中间人，就由他们代企业出售，代投资者购买，买卖做大了，经纪人的行会组织便出面管理，订立了规章制度，逐渐形成了规范化的市场。美国证券商工会于1971年2月8日正式建立了电子股市系统，也就是纳斯达克。通过这个系统交易的企业从开始时的100多家已经增加到现在的500多家，而纳斯达克则成了全世界最大的电子交易市场。现代二板市场的一个突出特点是，它为许多高增长型中小企业募集创业资金创造了条件。没有纳斯达克，微软、英特尔、雅虎和亚马逊网上书店等一批高科技企业就不可能取得今天这样的成功。 　　近两年，随着欧洲一体化进程的加快，欧洲人铆足了劲儿要与美国争高低，但二板市场发展滞后却拖住了他们的后腿。许多高新技术公司一时由于种种原因不能上市，而又难以筹措足够的发展资金，只好去敲美国纳斯达克市场的大门。更有的或是心甘情愿地被美国公司收购，或是干脆跨洋过海转移到美国去发展。欧洲的二板市场正是在这个大背景下开始出现转机。自1995年以来，各国政府加快了建立二板市场的步伐。在目前各国的二板市场中，设在布鲁塞尔的依斯达克号称最具泛欧性质。尽管这个创建于1996年的市场目前只有39家上市企业，但电子交易网却已连结15个国家的68个成员，其资本总额自成立以来已经增长了72%，接近130亿美元。在这家市场上市的都是资本较少的高科技企业，它们当中名声最响的是位于计算机语音技术前列的LernoutHauspie公司。 　　1997年在阿姆斯特丹创建的EuroNM市场是依斯达克的主要竞争对手，它将法兰克福、布鲁塞尔、巴黎和阿姆斯特丹四家证交所的二板市场连结在一起。许多专家预计，这个市场在不久的将来会与依斯达克融为一体。 　　从规模上讲，目前各国的二板市场中还是以英、德、法三家为大。德国的二板市场有60多家上市公司；法国的二板市场有70多家公司；伦敦的二板市场AIM建立较早，目前有260多家上市企业，但只有18家是外国企业。 　　去年以来，随着欧洲经济的好转，二板市场投资出现热潮，一大批高增长型中小企业利润倍增，带动了各家指数的大幅上升，其中尤以法国为最，其指数狂升了192%。在德国，制造智能卡的公司SCM股票创造了光辉纪录，其股票比首次公开发行价上涨了30倍。这家公司的总裁施纳德自豪地说：“欧洲的高科技人才的整体实力要比美国强，美国人的长处是更重视市场，我相信欧洲人已经意识到这个差距，他们能很快追赶上去。” 　　目前，欧洲的二板市场仍规模小、过于分散，不利于投资组合。有位投资商说，如果你投资纳斯达克的网络企业，可以从几十家企业中选出10家，这10家如果有7家下跌，而两家持平，一家狂涨30倍，你就可以大赚一把。而这样的方式在欧洲行不通，因为在单一领域中，没有那么多的企业供你选择。对于这个问题，依斯达克的总裁普兹依斯的回答是：欧元将有力推动欧洲二板市场的发展，减少跨国交易费用，促进企业异国上市，泛欧二板市场会比“标准”市场的融合更快。要不了几年，投资者就会有更多选择机会。 　　二板市场，顾名思义，即第二市场，也就是“标准”股票交易市场之外的市场，也称为场外交易市场。不过，千万不要因其排名“第二”，便小看了它的重要作用。论二板市场的发展，美国当属最发达。近年来，越来越多的国家意识到发展二板市场的重要作用，欧洲的二板市场更是十分火爆。不久前，笔者参加了有欧洲“纳斯达克”之称的依斯达克举行的研讨会，目睹了全欧数百银行家、基金经理聚集一堂，共商发展二板市场大计的热烈场面。 　　说起来，场外交易这种方式上个世纪70年代就开始在美国出现。一些中小公司因不能上市，便直接委托银行买卖，后来有了中间人，就由他们代企业出售，代投资者购买，买卖做大了，经纪人的行会组织便出面管理，订立了规章制度，逐渐形成了规范化的市场。美国证券商工会于1971年2月8日正式建立了电子股市系统，也就是纳斯达克。通过这个系统交易的企业从开始时的100多家已经增加到现在的500多家，而纳斯达克则成了全世界最大的电子交易市场。现代二板市场的一个突出特点是，它为许多高增长型中小企业募集创业资金创造了条件。没有纳斯达克，微软、英特尔、雅虎和亚马逊网上书店等一批高科技企业就不可能取得今天这样的成功。