磨齿机需求空间很大.PDF

中 信 建 投 证 券 研 究 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 上市公司调研简报研究报告 通用机械 磨齿机需求空间很大 秦川发展（000837） 调研目的 维持 买入 了解企业生产经营状况、订单承接和年报相关问题等。 高晓春 调研结论 gaoxiaochun@ 010 中国将成为世界齿轮制造中心 执业证书编号：S1440208050209 我国具备两个方面的优势条件：齿轮加工自动化程度不是很高， 可以利用我们的劳动力优势；其次，我国将齿轮加工机床大众化、 当前股价： 12.38 元 平民化，批量生产降低机床价格。我们认为，我国将成为世界齿 目标价格6 个月：17.50 元 轮制造集散地。我国目前已经形成山东胶州半岛、浙江温州、江 调研日期： 2010 年 03 月 31 日 苏盐城等几大齿轮制造基地，这些地区已经批量承接出口齿轮加 发布日期： 2010 年 04 月 02 日 工订单。 主要数据 齿轮磨削比例逐渐提高的趋势带来磨齿机需求 股票价格绝对/相对市场表现（%） 目前国外发达国家齿轮总产量的20 ％～30 ％都是磨削的，而我国 1 个月 3 个月 12 个月 的磨削比例不到 10％。随着我国逐渐成为世界齿轮制造中心，磨 6.5/4.6 4.0/8.0 86.6/55.9 削比例的逐渐提升也肯定是一个大趋势，磨齿机的需求因此必将 12 月最高/最低价（元） 12.10/6.16 出现持续性增长。 总股本（万股） 34,872 看好磨齿机在轿车领域拓展 流通 A 股（万股） 34,872 目前磨齿机在轿车领域拓展更多地体现在新兴汽车企业，以及传 总市值（亿元） 43.17 统企业新增齿轮生产线。传统汽车齿轮加工生产线，工艺包括滚、 流通市值（亿元） 43.17 剃、珩，采用磨削的话，滚齿机可以保留，剃齿机和珩齿机需要 近 3 月日均成交量（万） 679 更换。现在齿轮传动正向高效率化、轻量化、低噪音化和大功率 主要股东 化方向发展；齿轮磨削符合节能减排的目标，是未来的发展方向。 陕西秦川机床工具集团有限公司 26.65% 目前国内轿车领域齿轮磨削比例10％左右，未来提升空间巨大。 订单持续旺盛 股价表现 去年年底以来，新订单非