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中金公司固定收益研究:2018 年9 月18 日
目录
引言 5
债券违约后处臵回收情况总结 6
计算口径及假设 6
回收率测算及分析 6
主要结论及启示 9
债券违约后处臵方式简述 10
破产诉讼 10
债务重组(困境债务臵换)11
自筹资金偿付 12
第三方代偿 12
抵押物处臵 12
诉讼仲裁 13
破产求偿案例详解 14
超日 14
东特钢 15
天威 17
桂有色 18
大连机床 20
债务重组案例详解22
中钢 22
金特 23
永泰能源 24
自筹资金偿付案例详解26
中富 26
亚邦 28
第三方代偿案例详解 30
二重 30
博源 31
湘鄂 33
抵质押物处臵案例详解 34
圣达 34
诉讼仲裁案例详解 36
中城建 36
山水 37
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
3
中金公司固定收益研究:2018 年9 月18 日
图表
图表1:中国信用债市场实质违约案例目录5
图表2:2017 年底债券已违约主体的回收率情况6
图表3:2017 年底已违约债券违约后处臵时间7
图表4:全额兑付的债券占比7
图表5:2017 年底违约债券的兑付比例分布8
图表6:破产相关程序法律流程10
图表7:破产重整关键事项及时效 10
图表8:超日重整过程时间节点14
图表9:超日各情形下各类债权人受偿情况15
图表10:东特钢重整过程时间节点16
图表11:天威重整过程时间节点17
图表12:桂有色重整过程时间节点19
图表13:大连机床重整过程时间节点20
图表14:二重重装重整过程时间节点30
图表15:二重重装模拟破产清算偿债情况31
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
4
中金公司固定收益研究:2018 年9 月18 日
引言
中国债券市场自 14 年出现第一支债券违约以来,目前 图表1:中国信用债市场实质违约案例目录
确认违约的债券已有 1333.4 亿,加上涉及违约主体的
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