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私募基金小常识
私募基金小常识
2016年2月28 日
苏宇
一、私募股权投资基金小科普
2
私募股权投资基金小科普:委托理财的实质关系
• PE基金的实质即是:LP委托
X基金
GP代为完成理财任务
•基金的发起人和管理人,对基金付无限连带责任
GP •付出:智力和劳动(或有少量投资)
• 以人为本:PE基金本身没什 普通合伙人 •获取:管理费(工资及运营开销)+业绩费Carry (奖金)
么资产。其团队的“智
慧”“劳力”“人脉”…等 有限合伙人
等是可以创造出巨大财富的 (一个或多个)
无形资产
LP
• 着眼点在于双方分别付出什 •基金的投资人,以出资额为上限对基金承担责任
么,又“赚的哪份钱”
LP •付出:资本
•获取:投资回报(更多资本)
LP
…
3
私募股权投资基金小科普:合作范畴
• 三固定原则明确了合作边界 PE基金的特点: “三固定”
权责利益:谁参与、谁挣 •参与方固定:指定的GP ,和数量及身份明确的LP (不能加减或换人)
钱、多少钱、什么时候截止
•资金规模固定:有事先规定的出资金额和出资比例
•期限固定:基金总周期及期间的不同“子周期”明确
• 始终带着“GP受人之托,代
为理财”这一实质理念去思
考问题,并作为LP去保护自
己,争取有利条款 PE基金的生命周期和运作模式 (四字诀:融、投、管、退)
募集期(或有) 投资期 管理\退出期 延长期(或有)
为什么可以分为“多次
关闭”?这样好么? 工作 设立机构、招募人员 继续搜寻项目 项目管理与增值 完成清算退出
重心 募集资金、储备项目 完成投资 完成退出,实现回报
事先不收费,关闭募
为什么分投资期和管理\ 收费 按已投金额收费 往往可以降低费率
集后一次性收取固定 按承诺总金额收费
退出期?且收费基数不同? 标准 的“设立前期费” 退出项目计算业绩费 采取激励措施促进退出
•基金一般采取“资本召集制”注资模式(避免管理人“乱花钱”和“卷款潜逃”)
延长期LP应该如何保护
•募集期:可以分为多次“关闭”。一般以双方协商好的最小可运行额度为“首次关
自己?
闭”,首次关闭后即可开始投资和征收管理费。
•如果基金所投资的项目遇到市场不好或流动性差,可以协商延长基金期限。往往管理
费和业绩考核另算(如按残值清算回收金额给管理人提成,以促使其完成清算)
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