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人福医药,研究报告
篇一:人福医药总市值简单分析
人福医药总市值简单分析
1、麻醉药——优质资产
占宜昌人福67%的股份,预计2013年贡献利润3.26亿左右(4.8亿x0.67)。由于麻醉药空间足够大,竞争态势较好,给予2013年30倍市盈率,市值97.8亿。
2、葛店人福——普通资产
占葛店人福81%的股份,预计2013年贡献利润0.38亿左右(0.47亿x0.81)。此部分考虑持平,给予10倍市盈率,市值3.8亿。基本上是白送。
3、血制品——优质资产
预计2013年贡献利润0.82亿左右。由于浆站获批较难,属于命好的行业,给予2013年30倍市盈率,市值24.6亿。
4、北京巴瑞——优质资产
预计2013年贡献利润1.35亿左右。由于诊断试剂为医疗服务及器械行业,而且巴瑞为罗氏(世界该行业的头牌)的最大经销商,相对现在的该行业市盈率30倍可能说几乎没有,但是考虑其为商业部分,给予20倍市盈率。给予2013年20倍市盈率,市值27亿。
5、其它
武汉人福、医药商业、美国普克、新疆维药等,投资收益合计后统统白送。
以上为保守计算,市值153.2亿,和现价133亿相比至少有15%的空间,如果按照2014年的市盈率计算,净利增20%,有40%左右的空间。
。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
网友评论:
空山人语:为什么2014年净利可增20%?没给出依据。
吉普赛007:也就毛估估。麻醉药龙头未来3~5年20%的增速很正常,今年20~30%。
先看麻醉药天花板,1991~2010年,全球麻醉药复合增速6.26%,我国麻醉药人均用量为SDDD193,为美国的1/250,德国的1/100,英国的1/50,韩国的1/9,日本的1/6。另外公司重磅药-全身麻醉药要不了多久就要获批,后续龙头地位稳固。
再看血制品,维持10%的增速,考虑行业属性好,行业壁垒高,仍然维持原市盈率。
诊断试剂商业。快速发展行业,维持20~30%增速不难,而且给与的市盈率不高。
其余考虑持平或略有增长。
王铠嘉:有报道称人福收购的北京医疗公司并没有什么核心技术,仅是上海罗氏的产品经销,未来经营命脉掌握在上海罗氏手中,虽有三年的业绩承诺,但毕竟只有三年。
另大股东股份比例偏低,有侵占上市公司利益的可能,且之前也有占有上市公司资金的情况。
dudu嘟嘟:怎么券商给出的业绩预测,2013年都在4.2亿左右啊,按这上面计算利润在5亿左右啊,除掉美国扑克的亏损。
我按照公司上半年年报计算了一下,宜昌人福,中原瑞德,巴瑞医疗,葛店人福,新疆维药5家子公司对母公司贡献的利润在2.8亿,美国普克亏损在2500万的样子,公司另外还有1000万的投资收益,这样算的话人福的利润应该在2.65亿,但报表里面只有2.07亿,这中间的差额是母公司的运营成本吗,差这么多?
userfield:还有很多其他的子公司没算以及母公司的管理成本,譬如说很多钱是以母公司名义借贷的,利息成本算在了母公司,总的算起来是要有不少的!
吉普赛007:半年报是这样计算的:宜昌人福1.59亿 葛店人福0.21亿 新疆维药0.05亿 武汉人福0.04亿 血制品0.37亿 医药商业0.08亿 美国普克-0.12亿 巴瑞0.58亿 投资收益0.1亿 其他(母公司费用、安全套、商业)等-0.83亿=2.07亿。
其中其他(母公司费用、安全套、商业)等-0.83亿,这个是什么?难道是财务费用?雪在烧88:我的看法:
镇痛部分按10倍市销算,13年是14亿,估值14*10=140亿;
北京巴瑞按2倍买入价计算,差不多18-20亿;
血液部分按买入和改造价的2倍计算,差不多10亿;
葛店按利润5倍计算,差不多3亿;
今年增发10亿用于收购,算20亿;
其余股权投资类似研究所的几个新药、新鹏、证券、银行股权等算10亿。
总价值超过200亿,这基本是按下限计算,上限加泡沫的话,可以300-400亿。
吉普赛007:请问user:
1、根据国信的研报,丙酚酸为全球销量第一的麻醉剂,七氟烷为第二,2010年前者占比47%,后者占比17.4%。可是在广发恒瑞报告中,全球七氟烷是销售额远超丙酚酸麻醉剂。
究竟谁说的对,感觉广发的没有依据也没数据。广发还说七氟烷是完美的麻醉剂,吸入式还能完美,简直不能理解!
2、恒瑞麻醉用药2012年为12亿,宜昌人福201
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