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建设项目财务评价的关键问题.PDF
建设项目财务评价的关键问题
作者:延兰兰 (研究院咨询助理)
来源:中研智业集团·研究院
日期:2017.1
建设项目财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系分析、计算项目直
接发生的财务效益和费用,考察项目的赢利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务
状况,据以判别项目的财务可行性。它是从投资项目或企业角度对项目进行的经
济分析,是企业投资决策的基础。
一、财务评价流程
财务评价的一般流程包括财务预测、基本财务报表编制、财务效果计算与
分析三个步骤。
(一)财务预测
在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查并掌握的基
础上,预测财务评价的基础数据。这些数据主要包括:项目投入物和产出物的数
量、质量、价格及项目实施进度的安排等。财务预测的质量是决定财务评价质量
和成败的关键,其结果可归纳整理为若干辅助财务报表,主要有:投资估算表、
折旧表、成本费用表、损益表等。
(二)基本财务报表编制
对财务预测阶段所收集的基础数据整理、分析、计算,进而编制基本财务
报表。需要编制的基本财务报表主要有:损益表、资金来源与运用表、资产负债
表和现金流量表等。财务评价的大部分工作量都在这个阶段,它是财务评价的重
点。
(三)财务效果计算与分析
通过基本财务报表计算各项评价指标,并进行不确定性分析和风险分析。
各评价指标主要有内部收益率、投资回收期、净现值、投资利润率、投资利税率
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等;不确定性分析主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等。根据评价
指标和分析结果对项目的赢利能力、偿债能力等进行分析评价,进而判别项目的
财务可行性。财务评价结果是否合理、全面、科学,关键就在于此。
二、财务评价体系的特点
从投资目的导向和评价指标的实时性方面分析,我们会发现以下两个特点。
(一)财务评价以赢利性分析为主、清偿能力分析为辅
财务评价的赢利能力分析要计算财务内部收益率、投资回收期、财务净现值、
投资利润率、投资利税率等评价指标。清偿能力分析要计算资产负债率、借款偿
还期、流动比率、速动比率等指标。此外,还可以计算其他价值指标或实物指标
(如单位生产能力投资)进行辅助分析。由于投资目的的导向性,目前财务评价
以赢利性分析为主,起控制作用,但是清偿能力分析也有重要意义。
(二)财务赢利性分析以动态分析为主、静态分析为辅
财务赢利性分析中的主要评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。不考
虑资金时间价值的评价指标称为静态评价指标;考虑资金时间价值的评价指标称
为动态评价指标。由于动态经济评价指标不仅计人了资金的时间价值,而且考察
了项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据。因此它是比静态指标更全
面、更科学的评价指标。财务评价是一项系统而复杂的工程,它不仅受到国家现
行财税制度、价格体系、通货膨胀等宏观经济、社会因素的的影响,同时会受到
分析评价人员的知识、经验、工作态度、技术手段等的影响,众多“不确定因素”
会影响财务评价的客观、准确。为了更好地把握财务评价工作,提高财务评价工
作的准确性,我们必须有足够的认识和必要的手段去处理这些因素带来的影响。
笔者从财务评价的重点和难点中概括出来三个关键点:基础数据、通货膨胀、风
险分析。
三、三个关键点及相应对策
(一)基础数据的准确是关键,是重中之重
从财务评价的流程可以看出,基础数据的准确和可靠决定了分析评价结果的
准确和可靠,基础数据是财务评价的基础和关键,其估算的准确、合理程度,直
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接关系到项目评估结果的准确性和可靠性。同时也可以看出,财务评价中的基础
数据大多是在估算和预测的基础上产生的,因此带有很大的不确定性和主观性,
其准确性和可信度也很难验证。而现在经济评价中的基础数据来源没有完全在可
行性研究报告中体现出来,也就是说不能达到所有的基础数据都有据可考,其准
确性和可靠性很难保证。不能保证基础数据确定的依据充分、方
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