深化转型的百货龙头，进入新一轮扩张周期.pdfVIP

下载本文档

2
0
约5.19万字
约 25页
2018-10-31 发布于上海
举报
版权申诉

深化转型的百货龙头，进入新一轮扩张周期.pdf

1、本文档共25页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

深化转型的百货龙头，进入新一轮扩张周期.pdf

2017 年02 月04 日证券研究报告天虹商场(002419.SZ) 百货零售行业评级：买入首次评级公司深度研究市场价格（人民币）： 14.03 元深化转型的百货龙头，进入新一轮扩张周期目标价格（人民币）：20.00 元长期竞争力评级：高于行业均值公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) 799.92 摊薄每股收益(元) 0.667 1.510 0.708 0.945 1.103 总市值(百万元) 11,226.81 每股净资产(元) 5.66 6.89 7.47 7.97 8.57 年内股价最高最低(元) 16.28/10.78 每股经营性现金流(元) 0.65 1.21 0.35 2.53 2.34 沪深300 指数 3364.49 市盈率(倍) 20.36 8.94 19.82 14.85 12.73 深证成指 10004.84 行业优化市盈率(倍) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 净利润增长率(%) -12.52% 124.44% -53.13% 33.46% 16.70% 净资产收益率(%) 11.78% 21.93% 9.48% 11.86% 12.87% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 806.77 800.20 800.20 800.20 800.20 来源：公司年报、国金证券研究所 1,200 1,000 14.77 800 投资逻辑 600 12.44 400  中航工业旗下百货龙头，立足华南布局全国。公司是中航工业旗下商业上市 200 平台，采用“百货+购物中心+超市+便利店+ 电商”多业态、全渠道经营模 10.11 0 式，立足深圳向全国扩张。截至3Q16，公司拥有综合百货共62 家、购物中 5 5 5 5 0 0 0 0 心3 家、便利店172 家，2015 年实现销售收入 174 亿。公司商业运营能力 2 5 8 1 0 0 0 1 6 6 6 6 1 1 1 1 和新零售转型探索业内领先，新项目以购物中心为主，具备跨区域商业项目成交金额天虹商场复制和管理输出能力。国金行业沪深300  深化新零售转型，调整扩张战略。近年来线下实体商业深度调整，购物中心、便利店等