城投新论系列专题之中观篇：全国各省经济财力及城投财务分析-研究报告.pdf

報告吧 免費分享 2018 年04 月24 日 专题研究 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 全国各省经济财力及城投财务分析 021jiny01@ 联系人 ： 马鑫杰 S0350117110003 021maxj@ ——城投新论系列专题之中观篇 投资要点：  全国层面经济财政概览 2017 年中国经济延续了2016 年下半年以 来稳中向好态势，在经济企稳同时，经济结构持续优化，监管趋严 相关报告 下宏观风险有所缓释，经济运行质量进一步提升，展望2018 年，投 《信用风险观察系列报告：2018 债券市场信 资下行压力凸显，消费难以大幅提升，出口增长幅度能否持续存在 用风险展望》——2018-03-14 不确定性，经济仍面临小幅放缓压力。 《城投新论系列专题之区域篇：江苏省城投债 风险及择券方法研究》——2018-01-29  分省经济财政实力概览 经济方面，东部沿海地区在经济体量上具 《城投新论系列专题之宏观篇：“城投信仰” 有领先地位，中西部地区GDP 及固定资产投资增速较快，其中广东、 真的趋弱了吗：理论与实际》——2017-12-17 江苏、山东三省经济总量居前，海南、贵州、云南增速最快，西藏、 贵州、新疆投资迅猛。财政方面，依旧为沿海地区财力强大，但中 西部增速较快，其中广东、江苏、上海公共预算强劲，海南、宁夏、 安徽增速迅猛，福建、上海、海南、北京、安徽财政平衡率最高， 广东、江苏、山东综合财力最强。负债率与债务率方面，贵州、云 南、青海负债率位居前三，云南、吉林、贵州债务率位居前三。各 省城投债方面，江苏、湖南、浙江城投债存量余额最高，黑龙江存 量票面利率最高，贵州2017 年平均发行票面利率最高。各省城投债 与经济财政关联性方面，地方政府一般公共预算收入与平均利率呈 反比，单位财政所覆盖的当年城投债发行额度与平均发行票面利率 大体呈截面正相关性。各省经济财政与城投债信用利差方面，区域 城投信用利差与各省人均GDP、一般公共预算收入、综合财力、一 般公共预算税收占比、狭义、广义刚性支出占比呈较强的负相关性， 与各省债务率和负债率呈现较强的正相关性。  各省地方政府实力综合排名 区域经济抗风险能力较强的区域仍是 集中在长三角、珠三角和环渤海地区，抗风险能力较弱的区域主要 是中西部地区，特别是经济结构不合理的资源型区域以及工业产能 过剩区域；长三角、珠三角以及环渤海区域财政实力总体较强；广