乐视融资和投资分析报告.docxVIP

乐视融资和投资分析报告 乐视公司简介 （一）背景介绍 乐视成立于2004年，创始人贾跃亭。旗下公司包括乐视网、乐视致新、乐视影业、网酒网、乐视控股、乐视投资管理、乐视移动智能等。 （二）营销模式 乐视致力打造基于视频产业、内容产业和智能终端的“平台+内容+终端+应用”完整生态系统，被业界称为“乐视模式”。乐视垂直产业链整合业务涵盖互联网视频、影视制作与发行、智能终端、大屏应用市场、电子商务、互联网智能电动汽车等。简单来说，乐视所谓的生态其实就是以内容为主线，串联所有和内容有关系的可能的周边场景。乐视的生态更多是针对内容，比如体育、影视，在硬件方面包括手机、电视、汽车等等，最后将其整合在一起，使体验无缝化，构成其所谓的生态。乐视发展电视，手机都是基于这个出发点，终端只是和用户发生联系的入口，有了入口就能在很多其他方面和用户关联，所以这是一条生态链，用户一旦通过其中一个节点接入这个链条，生态链就可以在内部节点将用户相互转化。 垂直整合的生态型模式，比传统精细分工背景下的横向整合更具竞争能力、更具经济价值。但是生态链的打造需要大规模烧钱来占据各个入口，乐视的资金链一旦断裂，就会发生雪崩效应，这也是乐视最近急需解决的问题。 在乐视生态的完整布局下，乐视控股集团的企业理想是建成一个对产业有巨大影响力的生态系统，要为中国人提供带有明显互联网基因的优质生活和全新消费思维，通过持续创新，给予用户极致体验，改变人们的生活方式。 融资历程及分析 在2008年8月，乐视进行了唯一一次PE私募股权融资，共融资5280万元。 乐视选择私募股权融资的原因有三个：第一，乐视当时发展迅速，但与此同时却面临着资金严重缺乏，为了在抓住发展机遇的同时避免因为资金缺乏而造成的生存危机，乐视必须在短期筹集到大量的资金。其次，2008年处于乐视成立的初期，企业存在资产变现能力差、缺乏良好商业信用记录等问题，所以取得银行借款较难。就乐视本身而言，在初创期发展前景不明朗，风险也大，，所以债务融资不太适合此阶段。第三，私募股权融资与其他方式相比更加简单，不需要担保与抵押，降低财务成本，而且融资所得资金也不需要偿还，风险由投资方承担。 此次私募股权融资，增进了乐视的资本实力，降低了乐视的融资成本，而且投资方可以不同程度的参与公司管理，将投资方的优势融入企业，使乐视的管理模式更科学。 乐视一部分融资是以银行借款的方式来进行。通过表格可以看出，乐视主要是通过短期借款，且从2009年才开始，乐视在2008年时偿债能力良好，所以能在银行开始取得贷款。但据不完全统计，贾跃亭迄今为止已质押97%的股权。而从资产负债率、流动比率及速动比率中也可看出，偿债能力自2011年起便乐视网银行信贷及相关信息年份 乐视网银行信贷及相关信息 年份 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 短期借款 4000 7000 34000 50890 97000 138800 1346809413 2600361000 长期借款 6500 3370 1670 资产负债率 3.70% 21.93% 9.01% 40.42% 56.11% 94.08% 62.23% 75.72% 67.48% 速动比率 15.57 1.32 7.21 1.01 0.78 0.77 0.65 1.07 1.20 流动比率 15.49 1.35 7.25 1.02 0.8 0.83 0.81 1.22 1.27 2010年8月12日，乐视网在深交所创业板上市，发行股票2500万股，发行价为每股29.20元人民币，总共融资为7.3亿元。 乐视之所以选择IPO融资的原因，首先一个是当时乐视已经满足上市的要求，2008年到2009年，乐视连续两年盈利，且净利润达到7473万元，远超过创业板上市要求的1,000万元，营业收入达到2.204亿元，也远超要求的5000万元，股本总额在2009年达到7,500万元，远高于要求的30,000万元。另一方面乐视在2004年购买的影视剧版权相继到期，版权费不断增加，乐视为了维护和提升版权资源优势，需要大量的资金来支持。 除此之外，乐视网还通过发行公司债券来融资。发行债券的方法比发行股票成本要低，且不会稀释股东的控制权，而投资者没有决策管理权，能保证股东地位。但导致公司有息负债余额呈现上升趋势，2010年、2011年和2012年公司有息负债余额分别为70,000,000元、405,000,000元、938,192,000元。近年来，人民币贷款基准利率水平变动幅度较大，影响了公司债务融资的成本，导致公司财务费用产生较大波动，从而对经营业绩产生一定影响。 2013年10月，乐视公司拟以现金和发行股份相结合的方式购买东阳市花儿影视文化有限公司100%的股权，以发行股份的