中国资本市场仰望0530.doc

中国资本市场 PAGE PAGE 3 HYPERLINK 北京博邦咨询 ◆ HYPERLINK \l Z01 特别关注◆ HYPERLINK \l Z02 本周视点◆ ◆ HYPERLINK \l Z01 特别关注 ◆ HYPERLINK \l Z02 本周视点 ◆ HYPERLINK \l Z03 政策解读 ◆ HYPERLINK \l Z04 板块研究 ◆ HYPERLINK \l Z06 公司动态 HYPERLINK \l Z07 分析报告 参考阅读 2011/05/30 特别关注 HYPERLINK \l a01 政策底不出市场底难立 本周视点 HYPERLINK \l a17 资金面断流令A股旱情严 HYPERLINK \l a04 本轮暴跌投资者为何更加恐慌 HYPERLINK \l a06 5月高管、大股东频繁减持日均套现竟近3亿元 HYPERLINK \l a02 上市公司融资：喝的是血，挤的却是水 政策解读 HYPERLINK \l a07 新一轮“紧缩政策变奏”建言喧嚣尘上 板块研究 HYPERLINK \l a08 创业板百余高管疯狂套现同时业绩露馅散户“流血” HYPERLINK \l a09 中药材涨价潮或刺激两类股 公司动态 HYPERLINK \l a11 卖股还债：李东生和TCL局中局 HYPERLINK \l a12 智飞生物全资收购荷兰疫苗公司欲走国际路线 HYPERLINK \l a13 东方电热突击入股包装上市遭遇利益输送质疑HYPERLINK \l a11 分析报告 HYPERLINK \l a14 持续旱情引发减产预期或将激发三类题材 参考阅读 HYPERLINK \l a15 谁是国际板推出的受益者 HYPERLINK \l a18 压垮小盘股泡沫的五根“稻草” HYPERLINK \l a16投资者主动性解套的九大方案  特别关注 ?政策底不出市场底难立 由于沪指在击破年线后运行了五个交易日，短期已基本上宣告了年线位破位的有效性，并已形成了上档的反压。大盘目前仍处于寻底阶段，“政策底不出，市场底难立”，轻仓防御仍为当前策略。 本轮调整最直接压力的是公司业绩与市场流动性“双杀”。首先看二季度公司业绩增速，由于持续紧缩的累积效应正在显现，经济景气度处在下滑阶段，工业增加值、PMI等未来可能进一步走弱，从而使得市场对于经济增速下滑的忧虑加强。目前原材料价格、资金成本、用工成本等几乎所有的企业经营成本均处高位，从电荒、钱荒、库存高企、东部中小企业半数停工环境来看，上市公司在半年报会体现盈利环比同比双下滑。其次看市场流动性，目前各银行正在全力揽存以备战6月份开始的贷存比考核，必然收缩实体与虚拟经济中的流动性，而多个省市旱情严重，令市场对高企的通胀担忧加重，5月CPI同比增长仍会维持5%及以上的高位；而下半年国家或提高电价，将对通胀造成更大隐忧。 未来两个月还有三大利空有待消化，依次是：第一，6月11日公布的宏观经济数据，市场类滞胀预期可能进一步强化。第二，6月23日公布的美联储议息会议决议，QE2将于6月份到期，真正意义上的全球紧缩进入倒计时。第三，7月中上旬上市公司半年报开始披露，A股估值将再度受到“货币政策高频紧缩引发的累积效应”之考验。因此，在“通胀处于高位、经济延续回落、流动性继续收紧”背景下的行情确立底部为时尚早，目前还处于“寻底”阶段。 业绩与流动性双降的压力，决定着后期行情中缺乏业绩支持个股的跳水风险，临近中报期业绩变脸的“地雷股”风险仍会防不胜防。而类滞胀的基本面形势和去库存微观面决定着周期股难有表现，大消费或“传统+新兴”的结合体也只是市场防御策略的选择。 HYPERLINK \l Z00001 TOP 本周视点 ?资金面断流令A股旱情严 鱼，旱死了。水，在哪儿？ 5月大旱，干涸了长江中下游，抽干了鄱阳湖，更令洪湖水不再浪打浪，鱼米之乡已然失去了往日烟波浩渺、水天一色的景象。 同样是在这个炎热的初夏，A股市场正在经历一场历史罕见的“大旱”，而这场股市旱灾，已将股指一步步推向最低处。 股市的旱情，主要表现为资金面的断流。 首先，一级市场新股申购冻结资金大幅减少，超过10%的中签率似乎已经成为常