财务报表分析作业 欧菲光.pdf

LOGO LOGO 002456.SZ 欧菲光 财务报表案例分析 1212095班 1121209430 冯家欢 分析结论 在开展分析之前先亮明这次分析的结论。 1. 触摸屏行业在中国会有长足发展。欧菲光在这个行业中 是目前热门的个股，从2012年至今已经上涨了10倍。 2. 从大股东来看，发现蔡家掌握了绝对控制地位，还有一 位蔡家成员隐藏在背后，在今后解禁后，有大幅减持的 风险。可能这也是目前拼命做高估价的一个真实动机。 3. 从会计分析来看，欧菲光有虚增利润的实事，NIO和 CFO不匹配，目前看到的是通过研发费用少费用化来达 成，应该还有其他手段。如果没有虚增利润，2011年 极有可能是亏损的。 4. 由于市场给的预期高，欧菲光市盈率非常高，但是如果 利润是虚增的，一来市盈率不会那么高，另一方面即使 按照行业其他公司市盈率，也不会有那么高的市价。 目录 行业分析及公司分析 会计分析 财务分析 前景分析 触摸屏行业分析 行业介绍： • 触摸屏行业是电子元件制造行业中的一个子行业。 • 随着iPhone，iPad的兴起以及移动互联的兴盛，在各类电子设备包括手机，平 板电脑，MP3，ATM机，导航仪上越来越多的使用触摸屏，。特别是从2012 年12月，微软发布Windows 8操作系统后，PC机也进入触屏时代，大量的大尺 寸触摸屏需求爆发。 • 中国企业进入这个市场时间比较晚，规模也无法和日本，韩国，台湾地区的 一些触屏公司相比。但是这几年也受益于3C设备的高速发展，无论规模，产 量还是技术水平有了极大的提高，已经进入了世界触控屏产业链，成为重要 的一个环节。 • 国内触控屏企业一个重要客户就是国内中国品牌的3C产品，随着中国企业走 向世界，比如联想占据PC机世界龙头，联想、华为、中兴手机出货量占到世 界前十。国内触摸屏制造业的预期未来是非常光明的。 触摸屏行业分析 触摸屏行业分析 • 触摸屏技术简介 • 我们所说的触摸屏其实是个上下有连贯的产业，目前手机或者PC上的触摸屏 模组包括控制芯片，玻璃基板，LCD面板，ITO film或者ITO glass。目前国内厂 商主要集中在ITO Film/Glass （touch sensor ）的研发和生产。 触摸屏行业分析 • 触摸屏技术简介 • 目前国内公司主要产品主要是On-cell的传统式（三明治式）触摸屏，特别是 ITO Film，：优点是分工明确，可以精细控制各个环节的良率，制作工艺比较 成熟，良率可控性高。但是缺点也是不言而喻的，轻薄和原材料耗材方面不 占优势，现有的四种技术中，我们的判断是这样的：目前电容的主要贡献产 品依然是三明治结构的产品。 触摸屏行业分析 • 行业生命周期 高技术产品营销大师Jeffery Moore将高技术产品市场演化过程分为 早期市场、保龄球道、龙卷风暴、康庄大道、生命尽头五个阶段，这 个和传统的产品生命周期理论比较接近，不过在早期市场与保龄球道 之间有一条鸿沟。能否跨越这个鸿沟决定于早期用户的感受。