中国葛洲坝集团股份有限公司XX年半年度报告.docx

中国葛洲坝集团股份有限公司XX年半年度报告 　　中国葛洲坝集团股份有限公司XX年组织机构图　　总经理办公室战略投资部证券事务部财务部人力资源部生产经营部　　机电物资部安全质量环保部审计部法律事务部企业文化部监察部工会　　技术中心市场开发部设备中心资金结算中心　　离退休人员管理办公室社会保险事业管理中心综合管理部　　驻新疆联络办公室北京办事处上海办事处　　中国葛洲坝集团国际工程有限公司葛洲坝集团第一工程有限公司葛洲坝集团第二工程有限公司葛洲坝集团第五工程有限公司葛洲坝集团第六工程有限公司葛洲坝新疆工程局葛洲坝集团机电建设有限公司葛洲坝集团基础工程有限公司葛洲坝集团电力有限责任公司葛洲坝易普力股份有限公司　　中国葛洲坝集团机械船舶有限公司葛洲坝集团财务有限责任公司葛洲坝海集房地产开发有限公司　　中国葛洲坝集团房地产开发有限公司湖北襄荆高速公路有限责任公司湖北大广北高速公路有限责任公司四川内遂高速公路有限责任公司葛洲坝伊犁水电开发有限公司湖北武汉葛洲坝实业有限公司葛洲坝集团试验检测有限公司葛洲坝集团项目管理有限公司　　葛洲坝新疆投资开发有限责任公司　　三峡分公司西南分公司西北分公司水泥分公司　　水电管理分公司测绘工程院勘测设计院　　制作：王万XX-1-25　　MADEBYMRWANGWAN　　MADEBYMRWANGWAN　　MADEBYMRWANGWAN　　中国葛洲坝集团股份有限公司（)摘要：本文通过对中国葛洲坝集团股份有限公司9月中旬至10月底进行股票价格K线图分析；水利水电建设工程及航道、堤防、桥梁、机场、输电线路其他建筑工程行业的经济环境，行业生态环境分析；以及财务分析；股票技术、价格分析。得出了近期股价分析：9月中旬到9月底持续下跌、9月底到10月中旬持续上涨、10中旬到10月底波动较小，但是呈现平缓下降趋势；总体而言，从9月中旬到　　10底该公司股价总体上波动不是很大　　一、宏观经济形势分析　　(一)国际经济形势分析：首先，公司年报披露,国内外资源投资、房地产、水泥和民爆将是公司13年的四个主要工作目标,收入占比有望提升,从而促使毛利率回升。然后，海外项目积极拓展:公司12年再获中国走出去企业最高信用等级,新签海外合同增长48%,海外收入同比增长%,占比提高%升至%。12年预收款增长17%:公司12年预收款增长17%,其中四季度增长13%。公司13年产值、投资和新签订单目标增速分别是12%、37%和9%,信心充足；公司13年目标产值597亿元,较12收入增长%,目标投资129亿元,较上一年度目标增长%;公司全年新签合同额1012亿元,同比增长%,较计划超额完成19%,13年目标新签1100亿元,较12年完成额增长%。同时，维持增持评级:我们预计13和14年EPS分别是和,增速分别是%和%,对应PE分别是11X和10X,维持增持评级。但是，XX年海外局势变动带来国际业务的不确定性及汇率风险,国内国外的经济形势料难强劲复苏,公司面临的经营环境仍有较大不确定性。从合同信息的汇总来看,仅考虑水电建设市场,明年全球范围内的大型水电招标开工有望迎来高峰(预计招标量将超过200亿美元),因此我们对于　　公司的新签海外订单持乐观态度.　　(二)中国经济形势分析：XX年非工程业务占比有望提升,促使毛利率回升:XX年湖北省继续实施推进两圈一带战略和壮腰工程计划,带动区域基建建设；原材料成本上升挤压利润空间的风险；国家产业政策和宏观调控变化的风险；水电项目因环境保护、移民政策等出现进度变缓；国内来看,预计水利、水电建设开工、投资在政府换届结束后也将加快,因为判断公司的水利水电类合同占比也将明显提升；就规模来看,葛洲坝与中国水电的收入比列约为1:。就盈利能力来看,单看工程承包的毛利率,葛洲坝明显偏低。前几年由于葛洲坝的民爆业务毛利率较高,其综合毛利率超过中国水电,但今年以来,综合毛利率略低于中国水电。葛洲坝和中国水电都有电网主辅分离概念,都可能实际受益。　　二、行业总体分析　　1.公司的资产注入预期料难短期对公司股价构成积极影响,估值较同业也不具备优势。就盈利能力来看,单看工程承包的毛利率,葛洲坝明显偏低。这可能造成了9月中旬到9月底持续下跌的现状。投资评级:“观望”预计葛洲坝XX、XX年基本每股收益分别为、元。与中国水电相比,估值偏高,维持“观望”的投资评级。　　2.除了中国水电之外,公司作为水利水电领域的领先企业将有很大受益。公司在非水电工程领域拓展力度较大,工程收入结构得到优化。　　3.多元化协同效应进一步显现。公司为民爆龙头企业,水泥产能亦超过2100万吨,水电开发已经营多年,高速公路经营稳步提升。公司多元化扩展已经坚持多年,协同效应正逐步显现出来。　　4.依据公司发展规划与在手订