（7）创业资源的整合.ppt

第六章 创业资源的整合 雷家骕 清华大学经济管理学院 Leijs@em.tsinghua.edu.cn 创业资源的整合 创业需要的资源； 各类资源的获取途径； 创业投资、创业投资自身的典型循环； 创业投资的退出途径； 怎样争取创业投资的股权投资； 创业投资者选择企业与项目考虑的主要因素； 获得创业公司股权投资的关键； 争取天使投资、两类天使投资人； 寻找天使投资人。 创业需要的资源 高技术创业活动离不开六类资源： 理性的创业计划； 设立企业和推动起步项目要求的资金； 起步项目依赖的技术； 起步项目和持续发展依赖的人才； 技术、行业、市场及政策信息； 必要的社会联系。 各类资源的获取来源 创业投资 创业投资：特指向科技型高成长新创企业提供股权投资，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业实现较大发展后，通过股权转让获取资本增值收益的投资行为。 创业投资作为一类投资机制，指由创业投资者、创业投资管理机构、创业者或新创企业、撤出渠道、中介服务机构、监管系统等六者构成的投资机制。 常说的“要争取创业投资支持”，与其说是争取这类资金的支持，倒不如说是争取这类投资机制的支持。 创业投资自身的典型循环 大约可分为九个阶段： 筹集创业资本； 从成千上万项目中选择投资对象； 规划投资时间； 评估股权价格； 选择合作投资伙伴； 达成投资协议； 参与新创企业管理； 创业资本退出； 建立新的创业投资基金。 创业投资的退出途径 创业投资者投资的目的是谋求出售新创企业股权的超常收益，故其总有撤出所投资企业的一天。 目前国内创业投资界总是抱怨创业投资难以通过上市从新创企业撤出。 但事实上，在国外，创业投资是通过多种途径从新创企业撤出的。 怎样争取创业投资的股权投资 与多个创业投资公司初步接触； 初步选择可能的投资公司，进一步考察对方的投资能力、领域偏好、投资诚意与投资的可能性； 向初选的投资公司提交创业计划书； 考察对方的投资条件，同时接受对方的考察。一旦双方有诚意相互考察，则作为一种业界约束，创业者一般不得同时与第二家投资公司接触； 如相互考察满意，则洽谈投资条件和方式，签订投资协议，创业者接受对方成为股东，投资者向企业投资； 如果相互考察不满意，或对投资条件、投资方式难以达成共识，则创业者就需要再次走第一、二、三、四步。 创业投资者选择企业与项目考虑的主要因素 可参考美国和我国台湾省的创业投资者是怎样评价团队、选择项目和企业的，特别是创业投资者考虑的主要因素。 美国学者Wells、Poindexter、Tyebjee和Bruno等人研究揭示的评价要素。 我国台湾省中山大学管理学院刘常勇教授研究揭示的创业投资的决策程序和评价准则。 获得创业公司股权投资的关键 创业者的项目如何； 创业团队如何，特别是主要创业者如何； 创业者能否提供可说服投资者的创业计划； 创业者与投资者之间是否易于沟通； 创业者能否为投资者提供满意的预期回报； 投资者通常会就市场、产品或服务、创业者面临的风险和拥有的优势、创业者的运作计划、资金使用计划、创业投资的进入与撤出方式等，与创业者进行沟通。 争取天使投资 天使投资也是创业者需要关注的资金来源。 天使投资人：又称“个人风险投资者”，即把自己的钱投入到“看好的”新创企业中的个人或小群体。 在天使投资机制中，天使投资人常常作为董事或指导者与新创企业保持密切联系。 与创业投资公司不同的是，创业投资公司是用别人的钱投资，而天使投资人是用自己的钱投资。 两类天使投资人 天使投资人分为两类，即有关联的天使投资人、无关联的天使投资人。 有关联的天使投资人：指那些与新创企业有某种接触，但并不一定是与新创企业有联系或所熟识的人。主要是某些专业人士和新创企业的商业伙伴。 无关联的天使投资人：与新创企业没有任何直接联系的天使投资人。主要是某些专业人士、其他企业的中高层管理者、传统行业中成功的创业者等。 寻找天使投资人 寻找天使投资人时，从有关联的天使投资人着手较易。因为有关联天使投资人对创业者或新创企业已经有所了解，甚至有一定兴趣。 创业者所要做的，就是在那些符合条件的天使投资人中发现适当的候选人，进而最终获得天使投资。 创业者要寻找无关联天使投资人，一是委托中介人或中介机构；一是登广告；一是借助自己的“人脉联系”；一是参与地区性技术产权交易网络或投资网络，通过参加他们的会议及其他商业活动，来结识和联系潜在的投资者。 谢 谢 * * 《高技术创业管理---创业与企业成长》 可能的来源 需要的资源 主要是自筹、举债、争取创业投资、争取天使投资、争取有关政府基金或计划支持，以及争取贷款担保。其中的权益融资是最为可取的高技术创业融资方式。 起步需要的资金 可以是政府机构、业界同行、专业信息机构、专业研究机构、新闻媒体、公众信息网，以