宏观与行业-网络游戏行业研究必看课件资料.pdf

其它社会服务业 再现互联网的增长奇迹 殷逸健 (8621)×436 中国网络游戏行业研究报告 yinyijian@ 行业研究 2002 年10 月24 日 相关研究： 投资要点： <<海虹控股公司研究报告>> 网络游戏属于电子游戏的范畴，主要包括角色扮演类大型网络 2001 年12 月 游戏（MMORPG）、棋牌类桌面休闲游戏和社区类网络游戏三类。 中国网络游戏的发展历程可分为前网络游戏时代 （1980-1998）、 网络游戏时代（1998-至今）。 网络游戏简单而成熟的商务模式以及“娱乐经济”的特性使得 其成为目前国内互联网业中最具有现实盈利性和持续发展潜力 的行业之一。 由于自主开发技术的缺乏，国内网络游戏均从国外引入（以韩 国为主），国内网络游戏公司基本上都是游戏运营商。网络游戏 运营商的收入模式主要包括游戏计费卡收入、网吧收入分成、 电信分成、广告收入、游戏衍生产品销售收入等。 自2000 年7 月中国网络游戏市场正式启动以来，2001 年网络游 戏计费卡销售收入已经达到 3 亿元，占据国内电子游戏市场半 壁江山。研究员预计：按游戏计费卡销售收入计算，2002 年中 国网络游戏市场规模为10 亿元，到2004 年将达到34 亿元。加 上周边产业收入，则2002 年中国网络游戏市场整体规模为12.5 亿元，2004 年达到49 亿元，年平均增长率为135%。 从整个行业的风险因素来看，研究员认为，缺乏自主游戏开发 能力和政策风险是中国网络游戏业所面临的两大主要风险。 目前，中国网络游戏业正处于高速成长期的上半阶段，是极佳 的投资进入期间。 自2000 年9 月开始，两年内NASDAQ 综合指数下跌了62%，而同 期著名游戏公司 ELECTRONIC ARTS 上涨 31%、ACTIVISION 公司 上涨 125%。中国网易公司在大规模进军网络游戏以后，一年内 股价飙升 360%。走势均远远领先于大盘。这显示出华尔街对电 子（网络）游戏业的高度看好。 研究员认为国内资本市场基本上忽略了飞速增长的中国网络游 上海申银万